“大小会制”“指导”基金交易

　　据一家大型券商的投资部总经理透露，有关监管部门的“小事开大会、大事开小会、特别重要的事不开会”制度早在去年10月，便为上证综指从6000点下跌至今埋下伏笔。

　　本报讯 据《华夏时报》报道，深圳一家大型券商的投资部总经理日前向记者透露，造成部分机构被套的一大原因在于业界普遍知道的“大小会制度”。在这位总经理看来，这一制度早在去年10月，便已为上证综指从6000点下跌至今埋下伏笔。

　　部分机构抢反弹没“子弹”

　　当上证综指击穿3600点，在3月20日下探至3516.33点时，一些机构投资者正在兴奋地忙着抢反弹，但更多的机构投资者囊中却已显羞涩。除一些大型基金公司在18日即开始果敢“杀进”外，不少基金公司因提前加仓，手中的现金已为数不多，而一些证券公司自营盘也早被套牢不少，缺乏“后续子弹进攻”。

　　深圳一家大型券商的投资部总经理向记者透露，造成这种局面的一大原因在于业界普遍知道的“大小会制度”，即有关监管部门的“小事开大会、大事开小会、特别重要的事不开会”制度。

　　中小基金公司成“受害者”

　　这位总经理透露，他们的自营盘前期已被套牢不少，现在的心情是“有心无力”。据他们分析，2007年10月16日，上证综指创下历史新高6124.04点后一路下跌至今，起因在于监管部门召开的一次会议。“去年10月，有关监管部门曾召集一些资产管理规模较大的基金公司举行会议，会上特别指出，有些基金持有的蓝筹股过于集中，要求这些基金予以减持，以避免因持股过于集中引发相关投资风险。”

　　据这位投资部总经理了解：“听话的基金公司便开始减持。由于参会的公司并不多，中小规模的基金公司都没有到会，因此不知道证监会有此意图，造成大基金公司减持一家蓝筹公司的股票，持有这家公司股票的中小基金就被套牢。”

　　这位总经理言下之意还有，他们这些未参会的券商，同样成了“受害者”。

　　“要找到例证非常容易。比如，自2007年10月31日起，基金重仓持有的 中国人寿创下75.98元的高点以来，股价已被腰斩。”

　　记者就此会议向基金公司求证，一家大基金公司的投资总监对此予以默认。

　　窗口指导可能会增多

　　据这位投资总监透露，去年10月份，他们收到了监管部门发来的函，要求注意流动性风险。不过，相关函件并未明确指出要减持蓝筹股。记者调查获知，那个阶段，监管部门对基金每天的交易量均有所限制。

　　上海一家基金公司的基金经理向记者透露，一些规模较大的基金公司当时被限制只能在上午进行交易。

　　“如果一只基金频繁买进卖出一家公司的股票，交易所会找这家基金谈话。从我们的感觉看，未来，类似的窗口指导会越来越多。”

　　这位基金经理同时指出，证监会现在要求基金保持仓位，不过，有政策就有对策。

　　“仓位的问题，其实看看最近有哪些基金在分红，就知道这些基金的仓位没有满足要求。”比如一只股票型基金规模在1亿元，但它大规模抛售股票后，现金已占50％为5000万元，持有的股票仓位也就只有50%，不足基金契约规定的最低60%。为了满足仓位需求，将现金分掉后，持股比例必然升高。

　　基金加仓救市难“双赢”

　　在上述这家大基金公司的投资总监看来，“大小会”制度显然对于中小基金公司不合理，同样，这种制度对于普通的散户投资者也不合理。

　　“这人为造成了市场信息不对称。中小基金也同样代表基金投资者的利益，而且，股票投资者的投资也是钱，在大家都陷于亏损的情况下，这些投资者也是救市对象。但如果有关部门要求基金提高持股仓位，以挽救暴跌，这对基民来说，其实是个利空。”

　　这位投资总监强调，在股市逐渐走低的过程中，管理层要求基金提高持仓比例，结果造成基金买一只股票套一只，新发基金发一只套一只。

　　“基金的天职是为基金持有人的资金保值增值，不应承担任何救市责任。对股票型基金设定最低仓位，就等于自缚基金手脚。”

　　记者注意到，实际上在几周前，基金仓位一直在增加。根据中信证券对基金仓位的监测表明，截至15日，140只开放式基金平均仓位为74.7%，相对两周前增仓1.9%。其中股票型基金平均持仓比例为76.1%，相对两周前增仓1.4%；偏股型混合基金平均持股比例为76.1%，两周内增3%。同时监测显示仓位在80%~90%的基金数量有所上升。

　　“如果基金是因为其他原因限定必须加仓，以一部分投资者的资金来拯救另一部分深套的投资者，这就不是双赢举措了。”