又一夜，我们讨论分红

　　申万巴黎

　　随着上市公司年报披露工作渐入高潮，高分红高送转的个股无疑会在震荡的市场中受到更多关注。正如高分红的股票容易受到青睐，大比例分红的基金也曾倍受部分投资者追捧，更有不少基金投资者把分红多少作为考量基金优劣的重要指标。上一夜，我们曾讨论过基金净值是如何产生的；这一夜，我们来揭开基金分红的真正意义。

　　“我上周刚买的基金，这周就10派10大比例分红，这下可赚翻了！”有些新基民会情不自禁地发出诸如此类的论调，在他们眼中，分红似乎变成了一种超额收益。其实，基金分红的实质是指将基金收益的一部分以现金方式派发给基金投资人，这部分收益原来就是基金单位净值的一部分。

　　举一个简单的例子，小申持有1000份基金份额净值为2元的开放式基金，那么他就持有2000元基金资产。如果每份基金份额分红1元，小申选择“现金分红”方式，那么他的现金账户中会多出1000元，相应的，基金份额净值也就变成了1元。此时小申的总资产依然为2000元。可以理解为小申赎回了1000元基金但不用支付赎回费。如果小申选择“红利转投资”的分红方式，那么1000元红利会自动转成相应份额基金，小申也同样无须支付申购费。基金红利现阶段不征收个人所得税。

　　由于不少基金投资者患有“恐高症”，导致基金分红从兑现投资收益的手段逐渐演变成一种营销策略了，通过降低基金份额净值以迎合那些偏好低净值的投资者。从投资者利益的角度出发，基金分红不在于多少，而在于分红时机的把握。

　　如果市场处于强势上扬阶段，进行大比例分红，必须被迫减持股票以兑现收益和取得现金；而分红之后再持续营销和进行建仓时，不仅提高了持股成本，也稀释了原来持有人的利益。而当市场出现调整，基金实行大比例分红，既可以规避持续下跌的风险，也可以借势调整仓位，降低持股成本。申万巴黎新经济混合型基金在2007年9月份市场出现大幅下跌前，及时通过大比例分红兑现了前期投资收益，灵活地调整仓位以应对系统性风险，在市场调整过程中取得了较好的业绩表现。