左小蕾：全球主流媒体都低估了次债

　　新快报讯 如何解读目前经济生活中的热点问题，这些经济热点又会如何发展？日前，银河证券首席经济学家左小蕾女士在接受《经济观察报》记者采访时表示：全世界主流媒体都低估了次债。

　　记者：您如何看当前的经济热点，比如有什么不确定因素？

　　左小蕾：2007年过去了，就像总理的报告里说的，2008年确实遭遇了很多国内外不确定因素，这大概是2008年的开头所必须要面对的一些不确定因素。

　　在国外，最大的不确定因素就是次级债危机了，我觉得全世界的主流媒体都低估了次级贷的影响。

　　这是因为：第一，从美国来说，美联储突然降息是恐慌性的，75个降息基点，在过去十几年都没有过，原因当然是他们对次级债带来的形势评估不乐观；第二，美国政府也是下决心拯救它的经济，让它的经济复苏，通过降息来表示这个决心；第三，美国在前期低估了这个影响。

　　但是，美国政府突然大幅度降息，我认为在某种意义上是很不合适的，其放出的信息是美国政府认为这个经济很糟糕了，这是个负面信号。

　　而在这之前，全世界低估美国次级债的影响。我1月15日写了一篇文章，主题就是全球低估了次级债的影响，第二天，中国股市就开始进行调整。这次调整绝对是因为美国股市次级贷的影响，但之前没有人重视这个问题。

　　记者：2008年通胀总体走势会如何？

　　左小蕾：2008年上半年，我觉得还是会很高的。如果是2月份的CPI是8%，我一点都不奇怪，因为它有短期因素——风雪造成运输的堵塞，供给不能到位，引起价格上升。

　　到了下半年，我觉得这一轮的治理可能到位，但一定要注意，另外一个因素可能会加进来。新的因素是什么东西呢？可能是总供给的拉动作用，也就是说要素成本上升。以前是PPI很低，没有传导的压力，但到1月份的PPI是6.1%，这时候就得想办法传导了。

　　因此，政策调控应非常小心，关注总需求拉动的通胀变成总供给为主的成本要素拉动的通胀。

　　记者：您认为2008年经济增长是否会出现下滑的风险？左小蕾:虽然2008年面对这么多国内外的不确定和不稳定因素，但我觉得2008年经济增长的基本条件并没有改变。

　　经济能够稳定增长的条件无非是几个因素：第一，投资需求很旺盛。新一届政府上任，一般来说第一年都有冲动要把经济搞好，比如大风雪暴露出我们的很多基础设施上的缺陷，政府可以增加这些方面的投资。又如新农村建设的基础设施也是很差的，政府的社会保障体系建设，都是需要投入的。所以投资需求一点都不用担心；第二，消费也有增量。去年实际消费是12%，去掉了通胀以后，略高于GDP。今年我们假设会在这个基础上增长。目前消费有很多增长因素，如奥运的影响、大家的工资增长、社会保障体系的不断完善都让人们对收入增长的预期很高，这都是针对一般的低收入群体的政策。这些人的消费边际倾向很高，所以消费一定不会低于去年，只会比去年高。

　　可能出现的负面因素是我们的出口会受到次级贷的影响。但我认为，如果我们的出口会下降，可能对冷却我们的经济有好处。如果美国的经济仅仅只是放缓，我们本来就在调顺差，也不是坏事情。