中铝6公司股权挂牌转让玄机：受让方不言自明

　　本报记者徐炜旋　

　　2月25日，中国铝业公司在北京产权交易所挂牌打包转让旗下6家公司的股权，合计挂牌价格约为41.75亿元，值得注意的是，挂牌项目无一例外对受让方都开出“详细且苛刻”的条件。

　　无独有偶，这6家公司都是中国铝业股份有限公司（下简称“中国铝业”，601600。SH）此前公告中提及的母公司拟注入的原铝和铝加工业业务资产。招商证券有色金属行业分析师赵春表示：“按中铝对受让方开出的条件，很明显在国内能达到净资产500亿的氧化铝和电解铝行业的上市公司，只有中国铝业一家。”

　　国信证券钢铁有色行业首席行业分析师郑东认为：“这跟中国铝业的一体化战略是相符的，这批资产注入后，将使中国铝业产业链向下游延伸，特别是在铝深加工环节上。”

　　延伸产业链

　　此次联合挂牌的六个项目分别为中铝西南铝板带有限公司（下简称“西南铝”）60％股权、中铝河南铝业有限公司（下简称“河南铝”）84.02％股权、华西铝业有限责任公司56.86％股权、中铝西南铝冷连轧板带有限公司（下简称“西南铝”）100％股权、兰州连城陇兴铝业有限责任公司（下简称“连城铝业”）100％股权、中铝瑞闽铝板带有限公司（下简称“福建瑞闽”）75％股权。

　　郑东认为：“这些资产都是优质资产，中铝不可能轻易卖给别人。”

　　出让方中国铝业公司要求，受让方须为国有或国有控股企业；意向受让方实缴注册资本需在人民币100亿元以上，且净资产在人民币500亿元以上，资产负债率不超过50％。为确保标的企业的生存和发展，意向受让方须为合法存续五年以上的氧化铝和电解铝生产企业法人。

　　此外，出让方还提出境内外证券市场的上市公司优先。赵春告诉记者：“目前国内符合净资产达到500亿的氧化铝和电解铝行业的上市公司，实际上只有中国铝业一家。”

　　此次6个项目总挂牌价格约为41.75亿元，项目要求一旦签约，要五个工作日内一次性付交易价款，“这对受让方的资金要求也很高”。

　　按照受让方条件，本报记者查阅了中国铝业网站相关资料，基本上开出的每个条件都是为中国铝业“量身定做”的，甚至包括企业信用评级和通过的贯标认证均一字无差。

　　这些资产也都是中国铝业预期注入集团的资产。中银国际分析师乐宇坤说：“这批资产会择期注入中国铝业都已公告过，中铝相关领导也提到过。”

　　中投证券在2007年下半年发布的分析报告中，也提到中国铝业已重申启动对连城铝业的原铝整合；择机收购母公司铝加工业务，继续完善公司的产业链和优化公司的产品结构。

　　西北铝、西南铝、河南铝、福建瑞闽这四家中铝的铝深加工基地都在此次挂牌之列。

　　赵春指出：“中铝的这四大铝深加工基地资产的注入对上市公司而言意义尤其重大，不仅有望增加公司利润，估计这6家公司每年能增厚中国铝业2－3亿利润，而更重要的是延伸了公司的产业链，使其成为真正的一体化铝业寡头。”

　　“中铝不断的通过产业并购和内部整合来巩固公司的垄断地位。”赵春分析，通过收购和投资新建产能，预计到2008年，中铝的氧化铝市场份额有望由年初的52％提高到70％以上，电解铝的市场份额有望由2006年的22％提高到35％以上。