奥运精神和投资

　　四川新闻网-成都商报讯

　　弹指一挥间，从上个世纪中国第一次申奥不成功到明年奥运会的正式举办，已有十多年时间，每个中国人回忆这十多年的往事，一定心生太多感慨，每个投资者对于过去十多年A股的发展也同样会发出太多的感慨。

　　无论股市演变的方式如何，我们都会看到两个必然的结果：一是总体上企业的规模在扩大，企业的赢利水平在提高；二是如果投资了一只赢利水平不断提高的公司，长期下来，股价也会和盈利一样上涨。这就像每四年就会举办一届奥运会，每届奥运会都会有许多的新的纪录被打破，但人类共同的奥运精神却永恒不变。

　　以投资心态参与股市

　　什么是奥运精神呢？奥运精神是一种竞技精神，倡导“更快、更高、更强”，挑战自我，超越自我。奥运精神更是一种社会责任，通过个体展示和大众参与，使人们共享体育之乐、健康之本以及乐观高尚的精神世界。所以奥运精神的核心原则有两点：一是全民参与，二是公平竞争，超越自我。而胜利并非终极目标。

　　也许有些投资者对奥运的关心更多地来自所谓奥运板块股票的涨跌，但我认为，就像奥运精神所阐述的那样，胜利并非终极目标，赢利也不是投资的终极目标。参与投资，并在遵守经济规律的基础上主动管理资产才是投资的根本原则。

　　从去年开始，A股便处于不断上涨的牛市之中，但今年上半年巨额的成交量表明市场的分歧。实际上从全球权益类市场的统计看，只要持续时间超过20年，所有市场的表现都遵循一个规律，那就是平均每年以7%以上的速度上涨。A股这十几年虽然涨涨落落，至少现在看也符合这个规律，所以对投资者而言，长期的全程参与是投资最根本的原则。

　　但现在仍有许多投资者是不能接受的，主要原因有两个：一是因为业余投资，对所投公司不了解；二是害怕风险。但无论从理论上分析，还是从实际的结果看，全程参与的投资者，收益平均来说会更高。

　　对于全程参与的投资者来说，最大的损失是

　　本轮上涨相对健康

　　七月开始大盘又出现一轮上涨，这次上涨的特点却与以往显著不同，主要是以地产、资源和漂亮50等蓝筹股的上涨为主导，仍有70%的股票没有超过5月30号的股价。这说明主要是专业投资者在买入股票，而大量资金也在跟随，从炒作题材、概念转为投资这三类股票。

　　从估值层面看，现在还难说已到调整的时候，但从历史上看这三种类型的股票是比较容易产生泡沫的。

　　地产会因为涨价而吸引更多的投资，更多的投资会进一步提升

　　有色资源也同样存在这种可能，尤其是当股票的估值开始以当前价格的资源总量来估值时，一旦经济增长趋缓，资源价格波动就会引发企业估值的剧烈变动。

　　至于漂亮50，美国曾出现的漂亮50故事，值得每个投资者关注。

　　A股市将来的走势，现在没有人能精确预计，但股价围绕企业价值波动的规律是不可能改变的。就像绿色的奥运会才是大家期待的奥运，更长久和幅度更大的赢利增长，才是投资的最佳选择。股价上涨如果与此相违背，迟早会受到市场的修正。

　　广发基金投资总监 朱平