乐观中应平衡风险与收益

　　今报讯（记者 张浩）进入8月，市场在蓝筹股的带动下，走出5.30大跌后的阴影，一路高歌猛进向5000点进发。

　　一方面是中国宏观经济的基本面依然良好，长期市场趋势仍然乐观，而另一方面，越来越多的不确定因素的影响仍有待观察。在这样的市场中，应当如何认识市场趋势，如何寻找投资机会？记者就此采访了博时价值增长基金基金经理余洋和杨锐先生。

　　两年内上证指数涨幅超过300%。余洋表示，在经过如此快速的上涨后，A股市场的估值水平大幅提高，07年的PE 已经超过30倍，当前的估值水平均达到了合理区间的上限。在这样的背景下，应当保持谨慎的心态来看待市场中的现象。本轮牛市至今，估值水平提升对股价上涨的推动作用，要大于上市公司实际盈利的推动。但估值水平的提升有天花板效应，未来的投资应注重对上市公司盈利增长的判断，保持谨慎稳健的态度，注意平衡风险和收益。

　　对于此次加息政策，博时价值增长基金另一位基金经理、博时基金首席策略分析师杨锐表示，在此之前，市场普遍预期年底之前会有1-2次加息，因此加息在市场预期之中。此次加息的目标指向为正常的货币调控，预计不会给经济和金融市场带来大的负面影响。而在紧缩政策仍将出台的预期中，相对于某一次加息的影响，货币政策的累积效应更值得关注。