8个月加息4次 16年来头一回

　　四川新闻网-成都商报讯

　　央行昨晚宣布，今日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。这是央行今年第4次加息。

　　央行称，本次加息是为合理调控货币信贷投放，稳定通货膨胀预期。

　　加息突袭

　　昨日晚间，央行出其不意地宣布，从今日起上调金融机构人民币存贷款基准利率，这是今年以来央行第四次加息。央行表示，此次加息的目的是合理调控货币信贷投放，稳定通货膨胀预期。

　　部分学者昨日称，这次加息可能不会是今年的最后一次。截至目前，一年内4次调整利率的频率也创下了自1991年以来的最高纪录。

　　值得注意的是，此次加息完成后，1年期存款利率水平已接近1998年12月7日加息后的3.78％的水平；而1年期贷款利率水平已超过1998年7月1日加息后的6.93％，并且为近9年来首次重新升至7%以上。此次加息，也使存贷款利差进一步收窄至3.42％。

　　离上次加息仅1个月

　　“又加息了？不会这么快吧？”昨日，得知加息消息的一位老股民显得十分意外：这样短的时间里连续调整利率，在过去几乎是从未经历过的。

　　“这就是小步快跑，每一次的幅度不会很大，但是会连续加息。”7月份曾预言加息频率会加快的银河

证券首席经济学家左小蕾说，经过多次调整利率后，货币政策的累积效应将逐步体现。

　　记者观察到，这次加息之所以让公众意外，除了在时间上选择周二发布消息，而不是以往的周五外，还有一个重要原因是，上周公布的特别国债发布计划，让人们预期在利用财政政策回收流动性的同时，央行不会急着在1个月的时间里又出台货币政策。

　　

资本市场对此次加息也没有任何提前反应，上证指数在周一大涨后，昨日继续攀升。

　　再次强调稳定通胀预期

　　“为合理调控货币信贷投放，稳定通货膨胀预期”———在央行官方网站发布的新闻中，对此次加息的目的这样解释。记者注意到，在7月20日央行宣布加息时，其解释是“有利于引导货币信贷和投资的合理增长；有利于调节和稳定通货膨胀预期，维护物价总水平基本稳定。”而在更早的两次加息中（3月和5月），均未出现“稳定通货膨胀预期”的字眼。

　　“这次加息的主要目的还是针对流动性过剩，尤其是通货膨胀”，左小蕾说。中国社科院金融研究所研究员易宪容则表示，针对当前股市、楼市的高热状况，以及CPI的不断攀升，只有加息才是调控正途，而央行现在已经认识到了这一点。经济学家赵晓认为，7月CPI的高增幅应是央行出台加息措施的主要原因。

　　此前国家统计局发布的7月CPI同比涨幅达5.6％，按此次加息后3.60％的一年期定期存款利率计算，除去5％的利息税后，与当前CPI相比“负利率”仍达－2.18%。

　　不得不习惯“加息周期”？

　　不过，易宪容认为，这次加息尽管在他的预料中，但幅度应该更大，因为加息对经济的影响往往要3个月以上才能体现。这样，在今年剩下来的时间中，央行加息的速度，甚至幅度，还可能继续提速。

　　“年内还有可能再加一次，不过这要看接下来的宏观经济数据。”左小蕾她认为，这次存款利率调整大于贷款，这对银行施加了压力，金融机构自己必须作出反应。

　　在昨晚记者的调查中，很多市民，尤其是“房贷族”对越来越快的加息频率表示担忧，对这一点，经济学家认为，普通投资者不得不习惯这种周期性的“加息”，以美国为例，

美联储一轮加息周期中曾连续加息17次。无论是存款人、房贷人、还是股民，都应根据货币政策导向做出理性判断。本报记者 许鹏

　　加息·影响

　　存1万 一年多得利息26元

　　与前几次不同，央行这次加息，存款利率增加幅度要高于贷款利率增加幅度，对普通老百姓而言，最直接的好处就是存款利息收入增加。

　　记者算了一笔账，以存款1万元为例，如果选择的存款期限分别为1年、2年、3年和5年，其到期后对应的税后利息收入分别为342元、804元、1410元和2610元，比上一次加息时的利息收入各增加了26元、52元、75元和130元。

　　3年期存款70天内可选择转存

　　每次加息后，在银行存有定期存款的市民都在考虑是否需要去办理转存。银行专家认为，这需要计算一下存款天数，看能否抵消提前支取带来的损失。

　　据了解，有一个通行的公式：存入天数＝计息天数×（调整后利率-调整前利率）/（调整后利率-活期利率）。我们以3年期存款为例，360×3×（4.95％-4.68％）/（4.95％-0.81％），最后得出的天数约为70天。也就是说，如果你存入的这笔钱到目前还不超过70天，提前支取后转存是划算的，并且是越早转存越划算。否则，你就不划算了。

　　30万贷20年 月供增107.83元

　　央行幅度不大、但频率较快的加息，给贷款购买了住房的市民带来了不小的还款压力。

　　今年以来，央行已连续4次加息。按照通常规定，这几次加息所造成的月供增加会从明年1月1日起才正式执行。昨天，记者参照去年8月19日的利率水平和最新的利率标准算了一笔账，如果你贷款30万元、期限20年，选择等额本息还款法，每个月的利息支出将增加107.83元。本报记者 杨斌

　　加息·观察

　　加息能遏制通胀猛虎吗？

　　倪金节

　　7月份CPI高达5.6%，创下10年新高。如此之高的CPI，理论上说央行应该选择在适当的时机出台紧缩性的货币政策，以遏制CPI数据的继续攀升，“持续加息论”是其中之一。那么，当下随着中国经济的“热度”日趋升高，在货币政策传导机制存在诸多问题的大背景下，加息能遏制住通货膨胀这头“猛虎” 吗？

　　而且，今年以来央行已经3次加息、6次提高准备金，以试图收紧市场中的流动性。但是，央行如此罕见的紧缩力度并未能见实效。最新的数据显示，7月M2同比增幅达18.48%，达到创纪录的水平。在上半年一度出现回落趋势后，货币供应再度显现增长势头。

　　那么，加息遏制通胀缘何在中国效果不明显？是因为加息的速度太慢，没有达到能够遏制通胀的“临界值”吗？笔者以为，下面几条可能是影响加息效果的主要原因。

　　首先，中国的货币政策传导机制是“断裂”的。一般的货币政策传导过程是央行通过加息影响金融机构、企业和居民的信贷意愿，最终通过市场主体的意愿变化来影响企业、个人的投资消费，并作用于金融市场。但中国由于利率市场化程度不高和独特的银行体制背景，使得利率缺乏弹性，也就是说，真正能在银行获得信贷的往往是有着某些特殊背景的企业和个人，他们并不在乎利率的提高。而对于广大的民营企业来说，由于在银行获得信贷难度很大，往往借助于一些非正规的金融手段获取资金。这样一来，央行加息在传导的过程中出现了“裂痕”，其效果也就只能大打折扣。

　　再者，本外币利率倒挂也使得央行的加息效果遭遇挑战。在人民币持续升值的背景下，选择美元贷款要比人民币贷款合适，既能“套利”还能“套汇”，最终不但不能收紧信贷，反而会加剧市场的流动性过剩。

　　最后，对于中国目前高额的投资回报来说，不到7%的借贷成本并不能影响企业的借贷意愿。而且，目前以楼市和股市为代表的资产市场持续火爆，其回报率更高，因此加息对于借贷者来说并不足为虑。

　　可能有人会认为，正是因为利率偏低，加息速度太慢才导致借贷成本与投资回报如此悬殊，但现实情况如此，我们不可能在人民币升值的大背景下，短期内大幅度提高利率。既然不可能持续大幅度加息，而缓慢小幅度加息又效果不佳，那么，我们就不得不重新考量“加息遏制通胀”的政策逻辑了。据广州日报

　　加息·风向

　　定向央票成加息“风向标”？

　　上周，央行宣布发行1010亿元定向央票，这是今年以来第四次发行定向票据。耐人寻味的是，这正好与今年加息的次数和时间完全吻合：每次定向央票出炉，总是在加息宣布前。在未来，定向央票或许将成为加息的“风向标”。

　　此前，央行分别在3月9日、5月11日和7月13日发行了三期定向央票，规模均为1010亿元，期限3年。而之前三次加息的时间也紧随其后。业内人士认为，如果加息之后再发行定向央票，由于市场利率水平提高，会明显提高央行的发行成本，因此央行往往选择在加息前先“锁定”央票利率，再出台货币政策。

　　本报记者 许鹏