对次级债风波的远虑

　　四川新闻网-成都商报讯

　　次级债风波没有如部分人想像的那样迅速结束，昨日美国、欧洲、亚洲股市再度出现集体大跌，而此前美国、欧洲、日本央行向市场注入了大量资金，以图稳定市场，但依然没能抵挡市场的再次下滑。

　　次级债风波刚出现之时，有国际学者认为其占美国债市的比例不高，不以为然，但没想到这根小小的绣花针却同时刺破了两个泡沫：

　　一是楼市泡沫，美国楼市因此大受打击，一夜之间220多万美国房奴面临失去房屋之痛；

　　二是金融泡沫，众多金融机构和对冲基金破产，让投资者纷纷卖出

　　A股在本次全球次级债风波中还算表现强劲，至少到目前为止可以这样说，但是不是完全避开了可能的打击呢？我认为下这个结论还为时尚早。目前A股市场主力信心很足，原因很简单，因为中国的金融业在这次危机中受到的影响很小，还看不到中国经济受损的迹象，但是我觉得有两个问题值得深入思考。

　　一是有学者认为次级债危机有可能将美国经济带入衰退期，这绝非耸人听闻，因为目前美国出现了楼市下滑、股市暴跌、失业率大增的局面，而中东的烂摊子也让美国深陷泥潭，大量消耗了美国的国力，一旦美国经济开始衰退，拉动中国经济三驾马车之一的出口必然受到很大影响，到时候次级债风波对中国经济的整体负面影响也就体现出来了，尽管这种影响不是马上能显现，但A股作为先行指标将提前做出反应。

　　二是关于资金流动性的问题。市场一直有种错觉，总觉得资金太多，A股跌不到哪里去，但是美欧股市此前也是号称资金泛滥，在次级债风波中却不堪一击，资金极度缺乏，还要各国央行施以援手。

　　对这种奇怪现象的解释不复杂，在投机盛行的市场中，绝大多数人都在做差价，不管是否有投资价值，只要有差价可做就敢买，因此忽视真正的投资价值，而一旦市场转势，大家都明白击鼓传花的游戏结束了，于是都捂紧了钱袋，没人愿意去承接毫无价值的股票或者债券，所谓的资金流动性自然就突然消失了。

　　如果将此套用在A股市场，那将意味着市场一旦转势，A股同样可能面临流动性不足的问题，毕竟人人都知道在这样的位置往下跌可不是闹着玩的，谁也不愿意主动伸出手去挨刀，市场将在无量中快速下跌，逃顶会再次变成不可能完成的任务。

　　对次级债风波的发展我会保持高度敏感，重点关注美国经济是否将进入衰退期，而对于A股市场所谓的资金泛滥，我也不会太迷信，一旦下跌开始，幻相自然就会消失。

　　百万资金操作：中色股份（000758，收盘价30.18元）昨日以均价30.2元全部清仓。

　　股票池操作：继续持仓。

　　道达邮箱：daoda@263.net本手记不构成任何操作建议，入市风险自担。

　　（张道达）