金融杠杆平抑价格 大商所调研生猪期货

　　“生猪期货的合约及相关规则已经初步完成，交割地点的确定等一些细节还在进一步调研论证，具体上市没有时间表。”8月9日，大连商品交易所（以下简称“大商所”）信息部刘宇光博士告诉记者。

　　今年上半年以来，猪肉价格爆涨，通过期货市场减缓现货价格波动，稳定猪肉价格，不失为一个好的办法。大商所经过长时期调研，生猪期货的上市条件已经成熟。

　　平抑猪肉价格

　　7月底，大商所李晗虹博士来到成都调研，生猪期货标的物的选择、交割细节成为调研的主要内容。

　　“这次调研主要是考察流通市场，并走访养殖户。”刘宇光表示，“大商所早在2001年就开始跟踪、研究生猪期货这个品种，去年也曾在湖南等地进行过调研，目前的调研已经扩大到全国主要的生猪生产大省。”

　　2006年3月，中国

证监会期货部、大商所在长沙召开生猪期货研讨会，这是首次对生猪期货上市交易进行的综合论证调研。当时，大商所副总经理李军曾经表态，大商所将把推动生猪期货上市交易纳入计划。

　　刘宇光认为，一个新品种的上市周期很难确定，其中因素复杂。虽然大商所2006年初即表示明确推动生猪期货上市，但“畜类产品在国内期货市场未曾有过，一些细节问题要充分论证。此外，证监会也要征询其他部委的建议，这些环节都是不能省略掉的。”

　　据了解，目前大商所计划在全国主要生猪产销地选择交割地点，拟以

商务部认定的236家生猪储备基地和大型定点屠宰加工企业为基础，选择交割区域内规模较大、信誉较好的养猪场和屠宰厂作为交割仓库。

　　由于采用活体交割方式，考虑到活猪不易储存的特性，大商所借鉴豆油、豆粕期货的经验，选择交割区域内活体储备基地和大型定点屠宰加工企业设置为交割仓库，现货商可以通过这些交割仓库买卖生猪，进行期货操作。

　　“通过生猪期货，可以充分发挥期货发现价格、规避风险的功能，帮助生猪养殖户通过期货交易行情及时了解未来的生猪市场价格走势，合理调整养殖规模和饲养周期。”李晗虹表示，“生猪产量和价格的周期性波动是其现货市场自身无法克服的缺陷。生猪期货上市后，养殖户、加工企业和贸易商可以在期货市场中选择合适的时机卖出或买入期货合约，将销售或购买价格事先锁定在相对理想的水平，通过期货市场规避现货价格周期性波动的风险。”

　　上市条件成熟

　　推进生猪期货的上市，大商所认为国际期货市场上畜产品交割已积累了足够的经验。

　　芝加哥商业交易所（CME）在1964年～1966年间先后推出活牛和生猪期货合约，目前正在交易的畜产品期货包括瘦肉猪、冷冻猪腩、活牛、饲牛4个品种。其中，瘦肉猪期货交易量位居CME交易最活跃农产品合约的第二名。

　　根据博亚和讯的监测，经历6月份的相对稳定之后，7月份生猪价格出现全国性反弹，许多地区生猪价格不断创新高。四川、黑龙江等产区地出现明显上涨。各地猪源紧张，收购生猪比较困难，有的地区猪源出现“断档”，推动生猪和猪肉价格不断创出新高。在全国范围内的猪肉价格上涨到历史新高的同时，国内市场的食品价格正向着30年来最大年度增幅逼近。

　　李晗虹表示，目前我国生猪现货市场比较成熟，上市生猪期货的条件已经成熟。第一，生猪现货规模巨大，猪肉年产量近5000万吨，养殖与消费范围广泛，质量标准与检验检疫法规体系健全，品级易于划分，适合开展期货交易。第二，生猪现货价格有较强波动性。商务部的监测数据显示，2006年在湖南、湖北、四川、河南、山东等5个主产省，生猪平均价格在1～5月间跌幅近24%，5～12月间涨幅近65%，广大农民和相关企业保值避险需求强烈。第三，国际上开展生猪期货的经验，在风险控制、交易、实物交割方面的管理经验，可以为我国开展生猪期货交易提供借鉴。

　　由于期货合约是用来进行期货交易的凭证，对交易交割的商品、数量等进行了明确规定。所以大商所在合约设计上，选择了瘦肉型活猪作为生猪期货合约标的，体重在95～105千克之间、最后肋活体膘厚在25毫米以内、符合国家流通标准的生猪都可以进入交割。初步统计，2006年我国出栏的生猪约30%以上符合这一标准。

　　“在期货交易中，期货交割是连接现货和期货两个市场的重要组成。科学合理地设计期货交割制度，不仅能满足现货商的保值需求，还能保证期货商品的质量，体现期货市场的高度信用。”李晗虹表示，“在交割制度中，我们采用活体形式进行交割，在期货市场中，到期没有平仓的买卖双方可以在交易所指定地点，以活猪的形式进行交割，了解其期货交易。因此，交割的细节还需要完善，也是下一步调研的主要内容。”

中国经营报记者：郝远超