大摩：分流资金减少流动性过剩

　　晨报讯流动性过剩导致内地股市和楼市双双上涨，分流资金的重要性显而易见，而政府主导的对外投资则应当加快步伐。

　　摩根士丹利执行董事兼中国策略师娄刚昨天表示，造成目前流动性过剩的三个发动机是贸易顺差、外国直接投资和热钱。这是结构性变化造成的，而不是周期性因素所致。同时，尽管内地股市的市值接近GDP的规模，但债市的规模却非常小，国内可投资的金融资产非常有限，这就造成了市场上涨的趋势。

　　据计算，目前A股流通盘的月换手率超过100％。这么高的换手率，只有在越南、约旦等较小的新兴市场才出现过。纳斯达克在网络泡沫时的月换手率也仅达到40％。

　　为了解决流动性过剩的问题，将资金引出去非常重要。在这种情况下，政府主导的投资应当会加快步伐。新建的国家外汇投资公司就体现了政府对分流资金的重视。

　　娄刚认为，策略性资产将会成为国家外汇投资公司投资的主要目标，包括

　　他举例说，买资源公司，而不去控制那些公司，就能起到金融上的对冲作用。如果国家外汇投资公司持有