次贷幽灵惊扰金融市场

　　随着美国次级抵押贷款的问题浮出水面，最初市场仅认为“次级抵押贷款危机”至多改称为“房屋市场危机”，对于最终演化成全面危机显然还没有足够的准备。几个月来，次级抵押贷款问题一直在不停累积，如今这些问题的影响范围已是越来越大。目前，全球金融市场正面临一个令人不安的局面，已经导致美国股市上周五大幅下挫。导致美股步入“熊市”？上周，美国主要股票指数受多个不利因素打压，最终以道琼斯指数在周五重挫281点黯淡结束全周交易。当天，道琼斯指数将前两个交易日的涨幅悉数回吐，全周累计下跌84点。标准普尔500指数当天下跌39点，当周累计下跌25点，收报1433点。纳斯达克指数当天跌65点，5个交易日累计下挫50点，最终以2511点报收。股市的波动性也在加剧，波动率指数当天升至25．16点，为2003年4月份以来的最高水平。有分析认为，导致股市下跌的原因是多方面的：7月份美国失业率小幅上升至4．6％，令市场担忧美国经济可能进一步放缓；债券发行成本有所提高，为杠杆交易融资的债券发行也因资本市场流动性枯竭而被迫推迟；标准普尔将贝尔斯登的评级前景从稳定下调至负面，并促使贝尔斯登向外界解释其财务状况依然良好；抵押贷款发放机构，房地产投资信托基金ＡｍｅｒｉｃａｎＨｏｍｅＭｏｒｔｇａｇｅ（ＡＨＭ）也宣称即将结束旗下的住房按揭信贷业务。毫无疑问，后两条因素是引发股市急挫的重磅利空。当天，贝尔斯登股价一度下挫7．85％。在大跌之前，贝尔斯登首席财务官就曾表示过，信贷市场目前的状况，是他22年来所见到的最糟糕的情况。这一言论推动标准普尔500指数创下2月27日以来最大单日百分比跌幅。目前，市场人士已经发出了警告：美国似乎已开始迈入“隐形熊市”。《华尔街日报》的一篇报道分析认为，根据以往经验，小型股的上涨曾经在2002年带领整体市场走高，道琼斯指数和那斯达克指数此后相继攀升，许多人将那次由小型股带领的大盘上涨行情视为“隐形牛市”。但现在看来，情形可能正好相反。目前，小型股正在带动整体市场走低，股市似乎已开始迈入“隐形熊市。”等待ＦＥＤ出手相救？次级抵押贷款相关证券的损失情况正蔓延到信贷市场其他领域，这意味着危机波及面还在扩大。本周，又有一支基金宣布暂停赎回，无独有偶，澳洲麦格里银行、美国Ｓｏｗｏｏｄ资本管理也都报出危情，ＡｍｅｒｉｃａｎＨｏｍｅＭｏｒｔｇａｇｅＩｎｖｅｓｔｍｅｎｔ更是关门大吉。有消息称，因次级抵押贷款危机，目前华尔街公司正面临着债券市场更多参与方遭殃及的风险，投资者已开始担心，今后数月中这可能会拖累雷曼兄弟、高盛集团等华尔街公司的股价。另外，眼下美国企业信贷市场正渐渐陷入停顿，约有900亿美元的债券和将近2500亿美元的贷款在等待买家、从美国东海岸到澳洲的几支顶级对冲（避险）基金遭遇巨亏。最新消息称，美国房屋抵押贷款投资公司（ＡＨＭ）本周一申请破产保护。面对金融市场的巨幅震荡，市场急切地等来了今天美联储（ＦＥＤ）召开的利率会议。投资者冀望于ＦＥＤ“采取行动”。因为“市场的节节败退让人惊恐不安，人们越来越担心危机的扩大，威胁到美国整个银行体系的稳定。”有分析人士表示，“从以往情况来看，一旦银行体系稳定面临威胁，ＦＥＤ总是会迅速放宽货币政策。”毫无疑问，次级贷危机还在继续，其规模和程度都是“严重的”。对于这一危机，市场静待ＦＥＤ今天召开的利率会议对此作何表述。[][41]