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许小年：股市调整不可避免http://www.sina.com.cn 2007年08月07日 06:00 荆楚网-楚天都市报
荆楚网消息 (楚天都市报) 针对近期屡创新高的上证指数，中欧国际工商学院金融学教授许小年4日在第二届中国金融市场投资分析年会上表示，资金供应的充裕奠定了本轮行情最坚定的基础，上市公司的业绩方面也有一定支持，但目前股票价格的上升似乎已经超过了业绩可以支持的程度。 许小年认为，资金供应的充裕奠定了本轮行情最坚定的基础，国有股流通问题的解决仅仅是一个催化剂。而过多的资金追逐过少的产品，价格必然上升，造成资产泡沫。 他认为，大多数投资者投入和支出，资产组合都是人民币，所以人民币升值不应该引起资产的重新调整，重新配置。 在解释为什么说股市股值已过高时，许小年指出，目前市场整体市盈率又回到了50多倍。市净率已经接近6倍，不仅是我们自己历史上的高位，而且也超过了世界上泡沫市场的高峰期。“这样的估值是没有办法持续的，我们已经看到一些调整的征兆，一个很明显的调整征兆就是换手率在下降。A股历史表明换手率一般为股票价格的先行指标。2001年调整前后，先是换手率出现了萎缩，上证综指开始下降。所以我个人感觉调整是不可避免的。”他表示。 他还指出，当前的流动性过剩是银行主导的金融体系的产物，推进监管改革、解除对投融资的行政管制才是根本解决之策，特别是要增加非银行金融产品的供应。（中财）
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