静观黑石收拾局面

　　6月22日，美国最大的私募股权投资基金之一，黑石集团(Blackstone)的基金管理公司在纽约证券交易所上市。筹备中的中国国家外汇投资公司(以下简称汇投)决定斥资30亿美元购买了1.01亿份黑石的投资权益，平均价格约为29.605美元。

　　截至7月31日，黑石的权益价格最高升至38美元，最低跌至23.27美元，当前在24美元附近徘徊，汇投的账面浮亏大约5.5亿美元。

　　尽管汇投遭到了不小的账面亏损，但投资黑石对于我们国家至少有三项重大意义。

　　首先，长期以来，对于私募的种种争议终于有了一个彻底的“了结”；这是一个我们国家开始正视“资本化生存”的标志性事件。

　　对于高端

资本市场而言，投资于企业资产，如机器设备、厂房等等，不足为奇，真正的投资领域，是超越实物的资本投资，直接进入股权资本投资，这才称得上“资本化生存”。

　　我国的

外汇储备，现为1.35万亿美元，如果仅仅投资于海外债券，十年、百年之后，价值不仅不会升值，而且可能还要贬值。

　　其次，通过合伙制的企业模式，解决了最高端的人才合作。

　　真正的人才，用钱是买不到的。历史发展到了今天，由于最高级别的投资资源稀缺，导至其服务价格极其昂贵。因此，想以钱管人的任何企业管理模式，都难以被“资本精英”所接受。

　　目前可以上市交易的“黑石”，其性质是“有限合伙制”。这是最原始的企业模式之一。在有限合伙企业中，有限合伙人（比如汇投）可以出钱不出力；普通合伙人（比如黑石）可以出力不出钱。说白了，就是出钱的人不再能够参与管钱，也不再能够控制这些钱的用途。这就是说，这些钱的控制权，已经发生最彻底的转移。

　　其三，通过黑石，我们才能学会真正的投资，而不是低效率的“圈钱”。当然，代价总会有的。

　　其实在高端投资领域，就是这个样子。它的过程，永远是“不美”的，有时甚至让你非常困惑。但关键在于此后如何“收拾”掉那些“不美”的地方。

　　对于黑石的“资本精英”，我们不能看他的“起手”，而要看他的“收手”，是不是可以“扳回来”。

　　黑石上市，是近期全球投资领域的一件“大事”，其实无论其成功与否，华尔街都将面临一个很长的衰落周期。因为黑石现在面临的选择是，或者摧毁当代的“股份制管理”，或者摧毁黑石公司本身，两者必居其一。

　　汇投“初出茅庐”，亏些钱也可以说是一件好事，因为真正能够在高端资本市场领域长期生存，把一块“石头”，熬成一锅“肉汤”，需要一种淡定的心态；短线亏损，更属家常便饭，根本不足为奇。现在我们该做的，就是静观黑石自己如何出手“收拾”这个局面。

中国经营报记者：缥缈