货币政策再放趋紧信号

　　■时报时评■李慧莲

　　7月30日下午，也就是央行宣布今年第三次加息后的第10天，中共中央政治局经济形势工作会议提出“要坚持把遏制经济增长由偏快转为过热作为当前宏观调控的首要任务”后的第4天，央行宣布：从8月15日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0．5个百分点。这是今年第6次、也是自去年以来第9次提高存款准备金率。

　　央行在宣布上调措施时明确表示，这是为了加强银行体系流动性管理，抑制货币信贷过快增长。这种趋紧的货币政策给了市场这样一个信号：尽管总的来看没有太大问题，但是，因为存在过热的风险，政府将会给快速增长的经济点下刹车、给趋热的经济泼点凉水降降温。加上刚刚宣布的加息及减征15％的利息税等措施，可以视为下半年新一波趋紧的宏观政策将会陆续出台的先声。

　　通俗地说，存款

　　和公开市场操作、加息一起作为央行三大货币政策工具之一，提高存款准备金率是种比较严厉的一种措施，一般不会轻易动用。但是，面对近年尤其是去年以来国内日益增长的流动性，如今它已沦为央行常用的一种“微调”手段。这一方面说明流动性过剩给经济的平稳运行带来的风险值得并正在引起高度重视。央行数字显示，今年上半年我国金融机构人民币新增贷款2．54万亿元，已接近去年全年实际新增贷款额的八成。在中央政治局会议中所提到的当前要努力缓解的“三过”即投资增长过快、信贷投放过多、外贸顺差过大的三大矛盾中，提高存款准备金率将对其中的前“两过”发挥作用。

　　另一方面，央行已明确表示过，上调存款准备金率已属于“微调”政策，这说明，虽然经济运行中存在由偏快转向过热的风险，但总体形势是好的。正如国家统计局长谢伏瞻在他的《如何正确认识当前的宏观经济形势》一文所说：“尽管经济运行中一些领域、某些方面存在着不同程度的矛盾和问题，但从全面的观点、发展的眼光、综合的视角看，当前经济形势总体是好的，呈现出增长较快、质量效益提高、结构协调性增强、群众实惠增多的良好发展态势。”

　　在这种形势判断之下，可以相信，下半年我国经济的高速增长势头不会得到过多抑制，但是给快跑的经济增长列车来几次“点刹”是很有可能而且完全必要的。在最近这次加息消息公布之后，有种观点认为：政府的趋紧措施是对的，但是还不够。加息预期随着这一次上调而暂时缓解却并未完全消失就说明了这一点。不少机构预测，年内至少还有一次加息。市场对这次存款准备金率的上调也有心理准备，有股市这两天的反应为证。与未来还会加息的预期一样，存款准备金率再次上调的可能性也很大。至于公开市场操作这种更常规的工具，央行自会让它发挥应有作用的。