[市场分析与预测]铅价成为有色金属上涨明星

　　继5月份镍价开始下跌之后，铅价成为6月份以来金属品种中的明星。特别是伦敦金属交易所(LME)三个月铅期货价格在6月25日直接冲上每吨2715美元，铅价第一次走出高于铝价的位置，7月17日创出3230美元的纪录新高。分析人士预计，三季度铅价将继续上涨，后市看好3500美元，甚至4000美元，成为2007年下半年有色金属行情上涨的明星。

　　铅价飙升92%首次超过铝价

　　进入6月份，LME铅在供应担忧的背景下，受到投机买盘的大肆拉升，被连续拉出五个纪录高位，最高升至2395美元。但此后由于盘面多头上攻心有余力不足，缺乏后续力量，多头获利盘和投机抛盘乘机打压，铅价冲高回落，一度跌进2300美元下方。但在6月下旬，LME铅库存持续下降至4.5万余吨，铅价牛气冲天，又一次连续五日刷新历史纪录，再次拉出令人意外的纪录高位。7月17日LME三个月铅期货价格盘中触及3230美元的新高，收盘时3210美元，高出铝价417美元。

　　今年以来，铅价已经上涨92%，继铜和镍之后，成为最新一个触及历史高位的贱金属。如果说2006年是铜、锌成为有色金属牛市中的大明星，那么2007年镍和铅成为又一明星。

　　中国供应减少成为上涨主因

　　目前，铅的供需状况对于价格走势似乎极为有利。自从中国从6月1日起对未锻轧精炼铅征收10%的出口关税之后，市场对铅供应的担忧已有所抬头，此政策公布后LME铅价就开始持续走高。中国是全球铅第一大生产国，2000年以来精铅净出口量都在40万吨左右。

　　从2002年到2006年，中国分别净出口了36万吨、41万吨、40万吨、42万吨、50万吨精铅，占世界精铅消费的6%到8%，占西方供应量的10%左右，有力地弥补了国际市场供应不足。由于中国出口关税的增加，如果国际市场价格高出国内市场不大，出口将无利可图，国内出口量有望进一步下降。一旦中国出现供应短缺，国际市场上很难在短时间内找到这么大的替代资源。此外，库存下降也是本轮铅价上涨的推手。LME铅库存自5月以来减少11%以上，目前的库存水平约够全球两天的消费量。

　　国内铅产量增速放缓需求增加

　　铅主要应用于蓄电池、氧化铅、铅合金及铅材等生产中，其中汽车蓄电池是铅消费的最大领域。2003年中国超过美国成为全球第一大铅生产国。2006年，全球精炼铅产量为804.9万吨，其中中国铅产量占到全球产量约34%，达到273.5万吨。

　　加工费是铅冶炼企业使用进口铅矿利润的主要来源。从今年始，国外矿山大幅打压中国企业的加工费，铅加工费从150美元/吨降到目前的80美元/吨，甚至出现50美元/吨、30美元/吨的低加工费。国际贸易谈判中，加工费是以LME三个月铅期货价格为定价基准，而由于从6月1日起中国对精铅出口增加10%的出口关税，这意味着中国精铅很难出口，只能在国内销售。而国内价格大大低于国际价格，因此国内铅冶炼厂使用进口矿基本上都处于亏损状态。

　　去年全国铅冶炼企业的开工率是85%，今年只有74%左右。由于亏损，企业普遍减产，进一步导致了铅的供应不足。深圳中金岭南有色金属股份有限公司的关永华在2007铅锌及下游产业市场论坛上说：“我们原本预计2006年至2007年全国有50万吨至60万吨铅冶炼新产能投产，目前实际上只有30万吨投产。”

　　同时，近几年来中国铅消费市场一直看好。据统计，中国铅消费量从2002年的95万吨增加到2006年的220万吨，5年来增长了1.3倍。近年来随着中国汽车、交通、电信等基础产业的快速发展，中国铅酸蓄电池工业也进入快速发展时期。据中国电池工业协会统计，全国铅酸蓄电池厂家已经达到1500家，生产量以平均每年20%的速度增长。作为铅的主要消费者，铅酸蓄电池产量的快速增长必定大大拉动精铅需求。

　　由于铅精矿货紧价俏和环保因素，国内冶炼厂计划适当减产。高价位虽然抑制了消费需求，但持货者绝对看涨依旧惜售，使得交易清淡，成交相对稀少。同时，国际市场看好铅市。投资银行巴克莱资本6月22日表示，已调降了对铝及其他工业金属价格的近期预估值，但该投行将铅预估值从1900美元调高至2800美元。