印度资本市场新变化

　　近年来，印度开始成为国际私人股本投资的热点地区。仅今年上半年，印度私人股本交易额就高达23？3亿美元，几乎是5年前全年交易总额的10倍。而去年印度吸引的外国直接投资总额也不过100亿美元，可见，外资进入印度证券市场进行收购和兼并活动日趋活跃，其中尤以私人股本投资最引人注目。海外资金为什么蜂拥进入印度市场？首先看全球资本流动性过剩这个背景。根据国际清算银行今年第一季度季报显示，2006年底全球金融衍生品交易额为431万亿美元，相当于全球ＧＤＰ总量的10倍。麦肯锡咨询公司发表的报告则指出，2005年世界金融资产达140万亿美元，是同期世界各国ＧＤＰ总和的3倍多，预计到2010年，世界金融资产总值将达到214万亿美元。与此同时，国际私人股本投资总额也在大幅增长，预计今年的筹资金额将达到3000亿美元。不久前，德州太平洋集团募集了全球最大的私人股权收购基金，筹资金额近150亿美元，加入黑石、凯雷和ＫＫＲ等巨头的竞争行列。在这种情况下，风险投资基金对经济蓬勃发展的亚洲的兴趣越来越浓厚。据汤姆森金融公司估计，投向亚洲的私人股本资金今年将达到250亿美元。近年来，亚太地区的企业并购活动频繁。印度是过去3年里全球增长最快的并购市场，并购交易总额从2003年的50亿美元增加到了现在的580亿美元。其中海外公司并购本土公司的交易总额达到190亿美元，大部分的并购交易发生在ＩＴ领域和制造业。其次看印度市场的吸引力。印度并购市场发展迅猛，有其独特的吸引力。一方面是因为印度经济增长强劲，再加上人口众多，市场规模日益扩大，因此吸引了大量海外投资。统计数据表明，印度经济去年增长9．4％，是18年来最快的增长速度。在过去3年中，印度保持着年均8．3％的增长率。拉动经济快速增长的动力主要来自服务业和制造业。另一方面，随着印度证券市场不断开放发展，投资收益可观。私人股本在印度的投资回报高，因此逐利热钱滚滚而来。现在，印度有2家主板证券市场，即孟买股票交易所和国家股票交易所，另有21家区域性证券市场。上市公司总数为1万多家，全国股票日平均交易量约为2100亿卢比，总交易量排名世界第四。作为新兴的开放市场，过去5年来，印度股市一路走红，股票市值成倍增长。市场人士认为，印度市场的优势在于，其绝大多数上市公司经营状况良好，因此容易成为收购目标。与此同时，印度政府也在采取措施争取吸收更多的海外投资资金。目前，国际私人股本投资逐渐流行，一般都集中在成长资本、ＩＰＯ前期投资和收购企业集团剥离资产等领域进行并购，同时也积极参与目标公司的治理活动。比如在印度市场上，首先是找到一家有潜力的ＩＴ企业或其他高科技公司，收购后组建富有创新才能的管理层，然后推出一项大胆计划，即投资具有较好成长性的业务，目标是使经营和财务表现最优化，从而保证投资收益。当然，这种资本运作方式同时也有较高的风险。据报道，2004年在印度的国际私人股本基金管理公司只有15家，现在已经达到150家，预计这种发展势头还将持续下去。[][41]