全流通时代资本运作新模式

　　从7月12日至今，盾安环境（002011）已连续6个交易日涨停，其走势在“你方唱罢我登场”的调整市道中，显得格外受人关注。那么，是什么原因让盾安环境的走势如此“强悍”呢？

　　定向增发购买集团资产

　　翻开盾安环境的公告可以发现，7月12日该公司发布了一条对自身经营影响深远的消息：以14.78元/股的价格，非公开发行不超过9000万股A股。所获得款项用于购买控股股东——盾安控股旗下子公司精工集团所拥有的全部制冷产业资产。

　　据了解，精工集团所拥有的制冷产业相关资产包括浙江盾安禾田金属有限公司70％股权、珠海华宇金属有限公司70％股权、重庆华超金属有限公司100％股权、天津华信机械有限公司100％股权、苏州华越金属有限公司100％和盾安精工有限公司（美国）100％股权、精工集团租赁给盾安禾田的15.7万平方米土地使用权和8万平方米厂房。

　　预测业绩有望暴增6倍

　　经过评估，上述资产所对应的权益为3.2亿元，预估金额为11.1亿元。精工集团承诺，盾安环境所购买资产对应的2007年度、2008年度、2009年度的净利润将分别不低于9000万元、1亿元、1.1亿元，若某个会计年度未能达到前述指标，精工集团将用现金补齐。

　　分析人士指出，盾安环境收购完成上述资产后，不仅主营业务收入规模将出现大幅增长，而且其盈利能力也将出现巨大变化。数据显示：2006年上述5家公司（不包括盾安精工美国公司）的主营业务收入达到7.39亿元，净利润达到79995.82万元，远远超过同期盾安环境2.77亿元的主营业务收入和926万元的净利润。

　　截至今年1－5月，上述6家公司的主营业务收入已达到7.6亿元左右，净利润7400多万元，已经超过和接近去年全年的水平。这意味着，收购完成后盾安环境的每股收益将一下子增加到原有水平的5到6倍。

　　大股东持股接近上限

　　当然，此次收购对于盾安环境的中小股东而言代价同样不菲。资料显示，盾安环境原总股本为7118.19万股，其中第一大股东盾安控股集团有限公司持有其中的2226.74万股，占总股本的31.28％。

　　而一旦定向增发收购完成后，盾安环境的股本规模将一夜之间扩大一倍以上，达到1.6亿股。与此同时，第一大股东盾安控股集团的持股比例也将由31.28％增加至70％，直接触摸上市公司单一大股东的持股上限。

　　“从某种意义上讲，盾安环境大股东以资产出资认购股份与数年前的资产置换有异曲同工的地方。不同之处在于，资产置换是上市公司拿真金白银与大股东进行交换，而资产出资认购则是中小股东拿公司股权与大股东进行资产交换。”临汾久信投资总经理张红记认为，盾安环境是全流通时代上市公司大股东进行资本运作的新模式，未来将成为一种潮流。

　　张红记指出，收购后盾安控股持股比例一下子便达到70％的上限，这意味着短时间内不会再有类似的资产换股权活动。未来，盾安控股极有可能以新的净资产、市盈率为标准，向中小股东进行公开发行以筹措资金。

　　“说到底，大股东上市也好，增发也好，都是为了把资产溢价套现。现在，盾安控股只是完成了第一步。”张红记表示。