深市中小板迎来首只银行股

　　南京银行与宁波银行今日分别在沪深上市

　　深市中小板迎来首只银行股

　　机构投资者高度关注宁波银行，上市定价预测为12.5－16.5元

　　【本报讯】（记者王欣）首批城市商业银行——南京银行和宁波银行今天将分别在沪深两市挂牌交易，深市中小板将迎来首只银行股。由于这是全国100多家城商行中首批上市的幸运儿，而且同是来自于长三角经济发达地区、资产质量较佳、发展潜力较大的绩优银行，其上市首日的定位与表现成为市场关注的焦点。

　　作为深市中小板的首只银行股，宁波银行甫一亮相，就受到机构投资者的高度关注。在网下机构配售的过程中，尽管与南京银行相比，宁波银行的股本较小、发行市盈率更高，但是宁波银行所吸引的机构投资者却远远多于南京银行，有338家机构扎堆参与了其网下配售。

　　为什么机构投资者会如此关注宁波银行？海通证券分析师邱志承认为，地处国内经济最活跃的地区之一，拥有全国最好的信用环境，良好的区域经济环境为宁波银行带来巨大的经营优势。宁波银行的公司贷款目标客户以中小型企业为主，

　　实际上，宁波银行昨天已经发布了业绩快报：上半年净利润同比增长40.93％。公告称，该行上半年本主营业务收入、主营业务利润、利润总额、净利润较去年同期增长幅度均超过30％。

　　根据公司公告，宁波银行本次发行4.5亿股，发行后总股本为25亿股，其中，网上发行的2.925亿股将于今天上市流通。按发行后的总股本计算，其每股收益为0.26元。

　　申银万国证券对其绝对估值应为13元，另根据宁波银行的盈利能力和成长性与中上游股份制银行相当，其估值水平将略高于行业平均水平。预计宁波银行上市后的合理市场定价在12.5至13.5元。平安证券采用了五种估值方法获得的估值中轴为14.3元，由此确定的价格区间为13.6－16.5元。华泰证券则认为宁波银行的估值应略低于全国性股份制商业银行，二级市场合理股价为12.80元左右。海通证券认为宁波银行6个月目标价为

　　13.20元。

　　相比之下，机构对南京银行的估值分歧似乎更大。南京银行本次发行6.3亿股，其中网下配售的1.575亿股有3个月的锁定期，网上资金申购发行的4.725亿股将于今天上市交易。以发行后的总股本计，其全面摊薄每股收益为0.32元。

　　银河证券金融行业分析师张曦认为，南京银行的公司债券业务提高了公司资金的使用效率，债券投资利息收入和交易转让收益对于公司的利润贡献明显。其研究报告对南京银行的估值为15.98元。中信证券的投资价值报告认为，南京银行长期规划向“中小企业银行”和“市民银行”发展，并开始尝试适度跨区经营，未来发展潜力较大，给予的估值为15－18元。平安证券同样是用5种估值方法，得出的中轴为16.3元，由此确定的合理价格区间为15.5－18.7元。中银国际综合根据中银股利折现模型和目前A股上市银行的平均市净率，认为该行的合理价格为14.4－18.7元之间。国元证券的陆航参考了目前A股的几家银行，认为对应的2007年业绩合理PE和PB分别在32和3.7倍左右，考虑到南京银行良好的综合质地，对南京银行的估值区间预计为14元－17元。