中资财险遭遇偿付危机 外资巨头借机扩张

　　按照保监会的规定，7月10日，是财险公司上报偿付能力落实情况的最后截止日期。而依据惯例，7月25日之前，财险公司还要上报二季度的偿付能力报告。

　　记者注意到，保监会在通知中首次提到“个别产险公司出现了阶段性的偿付能力不达标的情况”。

　　在保监会6月份下发的《关于进一步加强偿付能力管理工作有关问题的通知》中，保监会要求不达标的公司，务必采取分保的措施在今年二季度末达标。“这可能与外资财险公司提速8月启动的‘分改子’进程有关。监管层希望在外资扩张之前加紧解决中资公司的问题。”业内人士告诉记者。

　　财险公司增资扩股热度不减

　　根据保监会的相关规定，如果保险公司的偿付能力(实际偿付能力/最低偿付能力)出现不达标(小于100%)情况时，应该采取一定的措施。一是积极增资扩股，引入战略投资者；二是加大分保力度；三是停止设立分支机构，并加强对现有机构的管理；四是合理控制业务规模和发展速度。

　　华安保险的一位人士告诉记者，由于受占领市场的强烈意愿所驱使，国内财险公司采取分保规避偿付风险的动力不足。“增资扩股、上市融资等方式仍然会是财险公司缓解偿付能力的主要措施。”国泰君安(香港)保险分析师罗景分析。

　　记者注意到，2006年背靠上汽的安邦保险增资至37.9 亿元，同时迅速在全国铺设了大量分支机构后，增资扩股纷纷成为财险公司的选择。目前安邦保险资本金规模一跃超过平安，仅次于人保。而大地保险、永安保险、都邦保险、大众保险等的增资计划也都箭在弦上。大众保险有望在现有24家股东的基础上集资3亿元达到7.2亿元资本金规模，并牵手德国安联集团。资料显示，大众保险2006年的保费收入是12 .9亿元，今年前5个月也达到了5.8亿元的水平，现有资本规模显然难以应付。

　　也有保险公司选择上市融资的方式缓解清偿能力。知情人士告诉记者，华安高层之前有意采取借浙江华盛达(600687)壳上市的方式。不过6月20日，该公司公告称，就借壳一事与华安保险未达成一致。记者了解到，由于华安保险在今年初启动了业务转型，近期战略重点又从依靠中介渠道转向了寻求自建门店进入社区的方式，因此上市计划被保监会建议“延后”。而公告中“六个月内不再就本事项进行讨论及申报”表明华安将在2008年初重启上市。华安2006年保费收入是28.3亿元，今年前5个月也达到了4.3个亿，而目前资本金是5个亿。

　　　规模扩张加剧偿付风险

　　而在增资扩股的背后，其实是财险公司普遍面临的偿付能力尴尬。

　　“在国内财险公司中，除中国人寿、中国平安和外资保险公司的偿付能力情况比较充足以外，新兴中小财险公司都或多或少要面临着偿付能力紧张的状况。”罗景表示。

　　一个直观的例子是，保监会要求：保险公司自留保费的规模不得超过资本金和

　　中华联合保险一位人士告诉记者，今年上半年，该公司自留保费为180亿元，而从该公司15亿元资本金和去年略亏的情况判断，其自留保费规模显然已超出4倍甚远。另据记者了解，6月初，该公司已经被保监会勒令停止增设分支机构。类似的情况还有永安保险公司。

　　“这种扩张冲动与公司的股权结构有很大关系。”华安保险公司一位中层告诉记者，国内大多数财险公司的股权机构比较分散。有些股东对资本回报的要求往往与保险行业稳健经营的风格相悖。

　　“而规模的恶性循环还会导致偿付风险的加剧。”华泰财险广东分公司的一位部门负责人表示。当保费扩张带来赔付量倍增而给现金流带来影响时，财险公司通常的做法是继续增设机构扩大保费来源。

　　“在保费高速增长时，这种影响显现不出来，一旦保费下降，就会发生类似银行的挤兑风险，并形成恶性循环。”这就导致一些财险公司的保费收入蹦极跳：第一年2亿元，第2年6亿元，第3年亏损。据了解，在合理范围内，每年15%～20%的保费增长幅度是比较正常的。

　　前述华安、华泰的两位人士告诉记者，业务扩张过快还会导致一系列后续服务、赔付和财务方面的风险。比如，有的公司因为资金流问题导致“惜赔”倾向，造成理赔困难；而部分则是变相或少提

　　外资财险环伺机会

　　在这一轮国内财险公司增资扩股热潮当中，外资最为积极地寻找一切机会。

　　日前大众保险传出有意引入安联作为战略股东的消息。上海保险界的一位资深人士告诉记者，由于大众保险的股东数量众多，该公司的经营决策成本比较高。安联的进入有望提升管理效益，不过，这取决于安联所占的股份比例。

　　作为欧洲最大的产险服务商，此前安联在中国的产险业务一直局限在广州，业务量较小，而且侧重于火险和责任险。大众保险的主要业务是车险，如果参股大众，将有望扩展其在国内产险领域的份额，同时也能理顺未来成立的子公司与参股公司的竞争关系。

　　安联亚太区的发言人Christoph John在接受记者采访时表示，安联集团的确在与大众保险接触，目前还没有实质性结果。他还表示，安联十分看好中国财险市场。

　　早在安联之前，已有多家外资保险公司入主国内的财险公司。比如入主华泰的ACE保险和再保险集团，入主天安的东京海上等。业内人士估计，将来，外资参股或控股中资公司的并购案例会越来越多。

　　“值得一提的是，国内财险行业普遍处于亏损局面，而且，中小财险公司在发展水平、股东结构方面的固有问题，对外资进入也是一个考验。”华安保险相关人士告诉记者。中国经营报记者：徐永