寻找点位与量能的匹配点

　　上周末的市场出现了一波快速的向上修复，在本周初量能放大到1011亿后交投再度骤降，到昨天已降到635亿的水平，如此快速的萎缩只能反映出市场对股指调整时间抱有比较长的预期。

　　浙商证券郭胜

　　高位套牢盘需长时间消化

　　本周初股指依靠银行股完成了对股指阴跌的修复，但在市场普遍对未来利息税调整的政策预期下，银行股难以持续上扬，操作思路仍应以短线和阶段性行情对待。目前的市场表现主要依靠部分超跌严重的个股的反弹来维持，由于这些个股本身基本面不佳，5月前的强势完全是依靠资金推动，在股价大幅下跌后存在小幅度反弹的要求，但高位的套牢盘决定了这些个股必须要以长时间的整理来消化上方的压力。

　　新股加速显现管理层态度

　　近期有两个现象反映了管理层对于当前市场的态度。首先，是加快了

新股发行的速度，今天就将有四只新股同时发行，这在今年以来是不多见的，表明管理层认为目前的股指并不需要过多的呵护。管理层的态度对市场的影响将是决定性的，也正是由于这个原因，前期从股市撤出的巨额资金继续采取观望的态度，甚至有相当部分资金再度杀入楼市，使得近期各地

房价快速上升，因此我们可以预期，在股指调整充分后的新上涨阶段，对成交量的预期必须保持理性的态度，而不应对新资金的介入抱有上半年这样大的预期，原因很简单，一是从股市转移到楼市的资金不会这么快地再度完全回流，二是在印花税大幅调高的背景下，缩量会使得交易成本提高，并使新开户人数直线下降。

　　国有股流通新规改变预期

　　其次，管理层重新制定了新的国家持股的流通规则。近两年股市的上涨得益于市场对全流通的预期，投资者认为大股东的持股在股改完成后的第三年起可自由流通，因此大股东一定会想方设法提高上市公司业绩，，并使股价的上涨有支持的基础。但新办法对国有持股的真正减持设了多道门槛，如果到时的减持方案不能获得批准通过，大股东的持股将无法真正流通向二级市场，从而影响到大股东对于上市公司的支持力度，市场对上市公司未来的重组及业绩预期也发生了很大变化，在这种背景下，整体理性成了必然的选择。

　　寻找点位与量能的匹配点

　　上周我们谈到了年内成交量的变化，并以数据进行了分析预测，提到沪指下行到3650点并且缩量至650亿以下将有机会，而上周四跌破3600点时成交737亿，周五旋即放量修复，表明市场的缩量调整并不充分。昨天沪市成交终于萎缩到650亿以下，但股指还在3800点上方，指数与量能的不同步使得市场还要继续寻找指数和量能的匹配位置，只有在该位置出现后，才真正表明整个市场调整的充分。

　　中线策略关注三大类型

　　操作上，继续短线关注超跌股的短线反弹机会。中线策略应关注几大类型的个股：一、立足于未来股指期货的推出，对权重股和受益概念股密切关注；二、继续对奥运概念股战略性关注；三、对即将公布的中报大比例送股品种提前布局。采取保守策略的可关注工商银行（601398），经过了长达半年的横盘整理后，工行本周站到了中期均线之上，可中线关注。