牛市拐点若隐若现

　　下半年的第一个工作日，在遭遇大幅下挫之后，2日沪深两市又一次走出跳水后反弹的惊心动魄行情。沪指最低探至3724．19点，以3836．29点勉强红盘报收。

　　转眼间，沪深两市已经历了半年的起起伏伏，而当身处市场中的人们开始翘首企盼今年后半程的行情，却发现曾经无比鼓舞人心的牛市已开始出现令人揪心的连续下跌。回顾6月的大盘，上证综指单月下跌7．03％，创下两年来最大单月跌幅，也成为当月亚太股市之中表现最差的指数。

　　站在这个具有特殊意义的时间坐标点上展望后市，被重重未知因素包围的市场，似乎也面临着重新选择方向。

　　利息税减征和加息预期

　　从近期陆续出台的相关政策看，虽然其出发点未必都是针对股票市场，但均具有收缩流动性、为股市降温的作用。

　　以加息为例，近段时间以来，市场对人民银行的加息预期都落空，但是日前，当人民银行行长周小川再次表明不排除加息的言论时，却让人感觉利率上调的阴影没有依旧消散。

　　对此业内人士分析表示，从历史上的几次加息来看，当周小川谈及加息一般都会“言出必行”。预计政府很快将宣布对货币政策进行调整，不排除用加息和上调银行存款准备金率等手段来缩紧银根。

　　再有就是对现行20％的利息税减半征收。相关人士分析指出，减半征收利息税客观上相当于实际利率提高60个基点，尽管这未必能够解决现在的负利率状况，但对于抑制储蓄资金向股市的分流，还是有一定作用的。

　　中报序幕拉开

　　尽管众多悬而未决的政策因素让人产生对市场面临进一步调整期的预期，但如今的市场并不是没有机会可言。分析人士指出，目前上市公司中期业绩的披露大幕已经拉开，与之伴随将会涌现出一批有投资价值但估值相对还比较低的品种，而这些品种很可能会成为市场上资金的追逐目标。

　　从目前两市547家公司作出的中期业绩预报公告来看，报喜的公司已经占得大半比例。分析人士指出，即使相比一季度的同比猛增而言，中期业绩的增幅将稍为缓和，但上市公司中期业绩整体仍将保持较高增长。值得注意的是，由于在过去的一年里市场上涨速度过快，很多股票的股价已经透支了中期业绩，与此同时，在流动性短期紧缩、新股上市速度加快的情况下，在空方唱主力的市场氛围中，中报行情的展开可能会受到抑制而难以展开。（3C2）