面对、正视、严控危机而非回避

　　■本报记者黄杨唐玮

　　1997年，金融危机横扫亚洲，中国由于实行比较谨慎的金融政策和一系列防范金融风险的措施，在危机中未受到直接冲击，金融和经济继续保持稳定。十年后的今天，贸易自由化、金融衍生产品的创新、信息技术的发展推动了全球经济一体化，中国也面临着新的问题，如短期外债比重偏高，人民币的升值压力巨大，整体经济偏热，房地产等资产价格迅速上涨等。对亚洲金融危机的重新思考，具有现实意义。

　　坚定不移推进金融改革

　　“十年过后，全球化对中国经济的挑战并没有发生本质改变，在一体化的全球经济环境中，中国需要仔细考量

人民币汇率形成机制改革、稳步推进资本账户开放、短期资本流动监管，以及银行风险管理等挑战。中国面临的国际经济环境更加紧迫，而应对这些挑战的根本，还是要继续坚定不移地推进金融改革。”高盛亚太区董事总经理胡祖六在上海接受中国经济时报记者采访时说。

　　亚洲开发银行驻中国代表处首席经济学家汤敏接受本报记者采访时也表示，中国在亚洲金融危机中通过有效的调控改革幸免于难，并通过改革提高了生产效率，显著改善了宏观经济的基本面。但当前金融危机的苗头仍然存在，中国在应对全球化新的挑战时，应当坚定不移地推进金融改革，完善金融体系建设。

　　亚洲金融危机后，中国非常重视金融稳定和金融安全，并采取了一系列措施，包括加强审慎的金融监管体系；对国有独资商业银行进行产权制度改革；大力发展和培育金融市场；推进外汇管理体制的改革；推进金融法律制度、监管机制和基础设施建设；加快对经济结构的调整力度。

　　国家外汇管理局一位不愿具名的人士对记者说：“中国金融业在进一步提高对外开放水平的同时，也要加强对短期资本流动的监管。而健全的金融体系是应对短期资本流动冲击的最佳手段。”

　　增强抵御外部冲击的灵活性

　　在全球化的今天，中国经济稳健与否，能否抵御来自外部的冲击，则需要从多方面着手，完善金融监管体系，有序开放资本账户，以及在“主动性、可控性和渐进性”下推进汇改。

　　“香港特区政府在那次金融危机中，正确地处理了政府干预和市场发展之间的关系，其表现值得内地效仿。”胡祖六说。

　　“如何界定政府作用和市场发展之间的关系，对于内地的新兴市场发展十分关键。政府应通过有效的宏观经济政策、监管手段以及资金供求来影响市场预期，而非一些行政手段。”胡祖六说：“香港特区政府始终坚信自由市场经济，政府在其中扮演的是一个非常专业、有效的服务者的角色，去统领香港经济。”

　　资本账户开放的问题一直困扰着许多国家，泰国从1980年代末开始在短短4年里完全实现了资本账户的开放，这直接导致了1997年的经济危机。而发达国家普遍开放资本账户也只是1980年代以后的事，绝大多数新兴工业国家只是在1990年代以后才开放资本账户的。

　　汤敏认为，开放资本账户已是大势所趋，但资本账户放开对国民经济有着举足轻重的影响，如果处理不慎，资本大进大出，会给国内经济带来不小的风险。面对复杂的国内外经济、金融环境，中国应有序开放资本账户，不可一蹴而就。

　　1997年7月2日，泰国央行宣布放弃实行了14年之久的美元联系汇率制度，改行自由浮动汇制，泰铢当日即贬值20％，并由此引发了亚洲金融危机。这提醒我们，一个灵活的汇率体制和外汇管理体制对一个国家的经济增长是非常重要的。2005年7月21日我国宣布美元兑人民币汇率调整为1美元兑换8．11元人民币，同时将原来的钉住美元汇率政策改为钉住一篮子货币政策。自2007年5月21日起，银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由千分之三扩大至千分之五。

　　汤敏认为，浮动区间加大，汇率双向波动，对短期投机资金可能会造成一定的压力。但赌

人民币升值的长期资本，可能很难控制。应对跨国资本流动冲击，要加强对短期资本流动的监管，各国应实行适合本国国情的汇率制度，对外资过度追逐国内资产保持警惕，并研究加强对对冲基金跨国投资活动监管的方法。

　　严控短期外汇资本流动

　　短期资本流动所形成的冲击是1997年亚洲金融危机的主要诱因，国际投机资本对钉住汇率制发起攻击，使危机国在短期内出现了资本流动的逆转，导致宏观经济震荡。而当前，短期投机性资本的异常流动仍有可能成为金融危机的导火索。

　　上述外汇局人士对记者说，外汇局一直严格监控近年来外汇资金持续流入的形势，重点锁定货物及服务贸易项下收结汇、外资企业资本金流入与结汇、外债和贸易融资流入与结汇、个人项下资金流入与结汇、返程投资的资金流入与结汇，以及通过“地下钱庄”非法资金流入与结汇等行为。

　　他说，对没有实际交易背景和虚报出口交易额的外汇流入进行查处，是近期外汇管理工作的重点任务之一。

　　汤敏说，1997年亚洲金融危机时，很多国家和地区没有掌握及时、有效的金融数据和指标，导致这些国家和对地区在危机来临时反应不及时，这值得中国借鉴。中国应健全指标监控体系，加强监控，在危机来临时，将其扼杀在摇篮中。