沪指暴跌164点

　　热点聚焦

　　编者按：由于前两个交易日，大盘出现了持续反弹的走势，上证综指的日K线图一度形成了双底的形态，并摆出一副冲击前期高点的姿态。但想不到的是，昨日上证综指在午市后快速下行，急挫164.40点，收出一根长阳K线，从而使得上证综指的双底形态渐趋破灭。

　　周四沪深大盘双双大幅跳水，上证综指再度失守4000点，成交量继续萎缩。

　　逾300只个股跌停

　　承接昨日升势，周四沪指仍略有高开，一波小幅下探后，股指震荡上行至全日最高点4113.28点，之后转入振荡，受利空消息预期影响，午后两市股指大幅跳水，市场再现恐慌性抛盘，沪指失守4000点，并逼近3900点关口，两市逾300只个股跌停。

　　板块方面，金融、钢铁、电力等早盘表现优异的板块并未能抵抗颓势，行业板块全面翻绿。盘中热点散乱，部分参股期货概念股有所表现。早盘走强的权重股大多回落，银行、石化、运输物流板块均出现较深跌幅，两点之后，

封闭式基金突然放量启动。一些中低价题材股继续大幅回落，特别是券商题材股如吉林敖东、兰生股份、辽宁成大等大幅下跌对市场人气影响较大。

　　基本面缺乏上涨动力

　　部分分析人士倾向于认为昨日的下跌是利空信息频发的影响所致，比如关于发行特别国债、利息税取消、期指进入实质操作阶段、A股日开户数下跌、大非们减持的信息等。最不可忽视的是资金面出现的变数，一、29家银行在外汇检查中被处罚，原因是境外投机资金变相进入股市。二、QDII推出，机构大户或减仓投资低风险境外市场。三、新开户持续下降，居民新增资金入市速度减缓。由资金推动型的牛市或面临新考验。而扩容方面也逐步扩大，一、中国远洋上市受追捧，大规模的红筹股登陆A股市场逐步展开，预期8月开始有8家红筹股回归。二、财政部发行特别国债被视为收紧流动性的力度加大的举措。三、大、小非解禁增加筹码流通。在资金分流的同时，扩容节奏加快，将降低市场持续创出新高的动力，市场由此出现弱势整理。

　　渤海投资分析师秦洪认为，昨日的下跌主要与当前市场的估值高企有关系。对比目前红筹股20余倍的动态市盈率，目前A股市场蓝筹股的40余倍市盈率就显得并无估值优势。随着QDII阵营全方位扩展的背景下，A股市场的估值优势自然降低，也就有了各路资金对当前市场信心渐退的想法。

　　牛市步入通胀周期

　　针对昨日市场的调整，刚刚恢复申购转换业务的华夏回报系列基金经理石波提出了“一个主题、三个周期”的理论，在预计牛市下半年步入通货膨胀周期的同时，其将继续关注优质企业的投资主题。他认为，和日本、韩国曾经历的牛市一样，我国牛市的主题是

人民币升值情况下的资产重估行情。

　　从去年开始，A股市场的牛市行情可划分为三个周期：首先是去年的牛市周期，也可称为“经济景气周期”，在该阶段A股市场伴随经济持续高增长步入牛市行情，各种绩优大盘蓝筹股表现优秀。第二个周期是今年上半年的牛市行情，表现为“流动性泛滥周期”，在该阶段股市财富效应的刺激下，储蓄资金不断涌向股市，各种低价股、小盘股、投机股行情火爆。第三个周期为今年下半年，预计牛市届时将步入“通货膨胀周期”，能够抵御通货膨胀的品种将在这波行情中有出色表现。

　　“投资

股票的本质是投资企业，好企业才是价值的源泉。”石波重申了其一贯的寻找伟大企业的投资理念，并坚信持续投资优质公司必然带来丰厚的回报。他表示，把握好这个投资主题，主要有两种方法：第一是价值投资法，就是要核算企业的价值，对上市公司价值进行重新评估；第二是成长投资法，持续成长型的上市公司必须具备两个显著特征——拥有创新的商业模式和优秀的管理品质。

　　操作上，他建议根据以往经验来看，每一次大盘调整之际，任何频繁操作将会导致失误率的增多，所以，目前最佳的操作就是持有现金静候底部信号的来临。

　　新报记者 高广华