减免利息税 影响几何

　　央行统计数据显示，5月份居民储蓄余额167870亿元，较上月减少2859亿元。这不仅是1998年以来，居民储蓄余额环比减少幅度最大的一个月，而且也是第二次出现连续两个月净减少的情况(上一次出现在1999年10月和11月)。同时，居民储蓄同比增速持续减缓。而造成居民储蓄从银行分流的原因有，股市分流、消费增长和非公有企业主投资增加等三方面因素。那么，利息税一旦停征或减征，对我们经济生活的的各方面究竟将产生怎样的影响呢？且听专家们逐一分析。

　　影响·股市

　　多数人认为 对市场资金面无大碍

　　中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军：取消或调减利息税将有助于资金回流银行体系，但作用有限。原因是当前居民储蓄资金流向股市，存款利息低并非主要原因，而在于居民对

股票市场收益的良好预期。

　　中国政法大学法与经济研究中心教授刘纪鹏：如果不取消利息税，一年期存款利率才2.5%左右，取消利息税，一年期存款利率才3.07%，对股市没有影响。只有存款利率达到6%-10%，也就是平均8%的水平，才会对股市有影响。取消利息税不是针对股市。

　　泰达荷银有关人士：利息税停征或减征影响并不大，绝大部分投资者并不会因此转变投资方向，将资金从股市撤出转为储蓄。事实上，利息税调整也不意味着实际利率转负为正，以5月份CPI高达3.4%来看，实际负利率尚未扭转。影响市场走向的因素是多方面的，而利息税是众多因素中的一小部分，不是决定性因素。

　　国泰君安固定收益高级研究员林朝晖：如果年内通胀水平如预测中那样保持在3%左右，则调整利息税对改变资金流向的效用有限。

　　世基投资分析师：停征或减征利息税，一旦正式实施，将对市场资金面有所影响，因为有部分资金会流向银行。

　　影响·银行

　　将增加银行储蓄存款 是利好

　　中信建投研究员黄常忠：取消或调减利息税对于银行股是利好，从存款的角度可以理解为加息，在银行大幅度提高居民存款收益的同时，商业银行的经营成本却没有增加，可以在一定程度上增加商业银行的储蓄存款。

　　中金公司分析报告：减免利息税对银行股是正面影响，因为降低了央行在面临通货膨胀压力时持续提高存款利率的可能性。

　　国泰君安银行业分析师伍永刚：取消利息税对银行是间接利好。利息税取消后，在不增加银行成本的情况下，银行存款对客户的吸引力增加，有助于银行扩大储蓄存款。毕竟，在央行多次提高银行存款准备金率后，银行的资金成本已经相对较高，加上股市的分流，某些中小银行已经出现流动性吃紧的现象。

　　影响·综合

　　财政收入、企业盈利 不受影响

　　中央财经大学税务学院副院长刘桓教授：取消利息税是好事。因为现在富人并不靠银行的利息生存，他们的钱大多数都投资到资本市场、房地产、

理财产品当中，存钱的大多数还是普通百姓，因此利息税的征收对象主要还是收入相对较低的人。另外，利息税占我国财政收入的比例并不是很大，每年为财政贡献的收入在200亿元—300亿元左右，所以取消该税种对财政的影响并不会很大。

　　申银万国分析师：虽然下调利息税被认为与加息的效果趋同，但不容忽视的是，下调利息税并不影响贷款利率。因此，企业的财务成本、相对资金供应和企业盈利均不会因此受到影响。

　　相关链接

　　易纲：希望实际利率水平为正

　　中国

人民银行行长助理易纲日前出席世界经济论坛亚洲会议时表示，中国希望实际利率水平保持为正，如果真实利率长期为负，对于经济发展是没有好处的。

　　有机构测算，目前我国一年期存款利率为3.06%，扣除20%的利息税后实际利率水平为2.45%左右，按今年前5月我国累计CPI涨幅为2.9%计算，扣除通胀因素后真实利率水平为-0.45%。

　　本报综合