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新浪财经

持续缩量还没跌到位

http://www.sina.com.cn 2007年06月29日 01:02 扬子晚报

  [扬子晚报网消息]

  

行情不好,看得多做得少。范晓林 摄

  从成交量看,上证综指在摸高4335.96点后,其日成交量就逐步萎缩。自5·30提高印花税以来,两市22个交易日日均成交2684亿元,较前期3000亿元左右的日均成交量,下降了10%左右。即使在上证综指探底3404.15点之后,虽然迎来了11天的稳步爬升,但成交量始终没有有效放大。而在本周,更是有2个交易日两市合计成交不足2000亿元。最近5个交易日,日均成交降为2080.7亿元,较前期成交水平大幅缩水。我们认为,成交量的持续萎缩,预示着市场可能仍将进一步下寻支撑。

  本周二、周三的反弹和“5·30”暴跌后的反弹有类似之处,都是大幅急跌之后的报复性反弹。但是,和前次反弹相比,近日市场的成交量明显萎缩,而且呈现出递减的趋势。盘面上也明显缺乏有号召力的主流板块,从而流露出存量资金无心恋战、增量资金又不愿入场的状况。可以认为,资金推动的惯性已经开始减弱,而减弱的主要原因是赚钱效应的减小,市场缺乏持续的有号召力的热点板块、即便蓝筹股也只是在跌跌撞撞

地震荡走高,而个股大面积跌破前期“5·30”暴跌的低点,使得市场人气遭受重创,也导致场外资金入市热情受到抑制。

  同时,三方面因素使得存量资金难以继续活跃,也是成交量持续萎缩的重要原因。一是高位筹码锁定,当然也包括被动套牢;二是投资者趋向谨慎,缺乏买盘推动;三是由于交易印花税提高,在考虑交易成本的情形下,部分投资者改变了频繁交易的习惯。

  首先,不少筹码被高位锁定或被动套牢。事实上,沪深两市总成交量在4月和5月达到了相对高点。同时,据中证登记公司统计,4、5月份日开户数大多在20万以上。因此,我们不排除一部分新股民在开户入场之后,出现被动套牢的局面。当然,在大牛市格局下,基金、QFII、保险和券商等机构投资者,以及成熟个人投资者可能在投资策略和交易方式上,采取了买入持有的操作策略,基本不为市场的短期波动所左右。因此,这种高位筹码锁定一方面导致成交量萎缩,但也可能使市场缩量上涨,如今年“2·27”后,两市股指的碎步上扬就是很好的例证。

  其次,在考虑交易风险和交易成本的前提下,投资者可能逐步趋向谨慎,也是导致成交量萎缩的原因之一。目前,两市大盘经过近两年持续上扬,在上证综指翻了两番的情形下,市场累积了丰厚的获利筹码,需要不断消化和磨损。同时,在

宏观调控背景下,对上市公司业绩整体增长能否有效支持市场过高市盈率的疑虑,也成为部分投资者选择离场的原因。北京首放

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