印花税折射股市“心病”：股民的心态远未成熟

　　(声明：刊用《中国新闻周刊》稿件务经书面授权)

　　从投资者角度来讲，受印花税调整最直接影响的是短线操作的投机者，对中长线投资的股民影响不大，在这个背景下市场如此表现，说明股民的心态远未成熟

　　5月30日，财政部调整证券交易印花税税率，由现行1‰调整为3‰，旨在提高交易成本，平抑过分狂热的投机交易，进一步促进证券市场健康发展。

　　而这一举措，震撼了众多尚未经历市场“血雨腥风”的股民脆弱的神经，接连几个交易日的暴跌，令市场心惊胆寒。许多人开始呼吁，“心病还需心药医”，理性看待中国股市的前景，才能尽早走出过度恐慌的阴影。

　　盲目扩大的恐慌

　　相比于5月11日

证监会发出通知，警示投资者理解并始终牢记“买者自负”的原则，及5月18日央行“三率”齐动，对市场间接调控，财政部这一“撒手锏”实实在在给投资者上了一堂生动的风险教育课。

　　与之前对利率政策的无动于衷截然相反，印花税上调2‰，市场显得敏感而又脆弱。从大幅“增量”到大幅“蒸量”，上调印花税的第一个交易日，沪深两市总市值合计“蒸发”12345.53亿元，萎缩幅度达6.55%，跌幅在9%以上的个股更达925只。

　　第二个交易日，形势并没有好转，跌停个股接近300只。6月1日，第三个交易日，恐慌情绪扩大蔓延，沪综指大跌2.65%，更有近700只个股跌停，市场一片萧条。据统计资料显示，深沪两市总市值这三日持续“蒸发”，近1.65万亿元灰飞烟灭。

　　为了不造成更大的恐慌，6月3日，沪深交易所做出决定，声称对310家连续3个交易日收盘价格涨跌幅偏离值累计达到20%的个股，在6月4日将不作停牌处理。同时在6月4日早间，管理层借助国内三大

证券报刊登社论向投资者解释，印花税调整的根本目的在于抑制过度投机，而不是改变目前牛市的基本趋势。

　　然而经过一个双休日的调整，人们的心态依然没有平静，许多对市场波动估计不足的投资者开始割肉减仓，沪深两市一千多家个股直接封于跌停板，沪指连破四个整数关，爆跌330点，一举击穿3700点。

　　据交易所公布的数据显示，6月4日收盘，两市总市值为159419亿元，较上周五(6月1日)萎缩14289亿元。而5月30日至6月4日，四个交易日的时间，沪深两市总市值累计“蒸发”30816亿元。这个“蒸量”已接近2005年底沪深两市的总市值。

　　6月5日，沪深两市承接上一交易日的下跌趋势，早盘双双低开，沪指甚至一度跌破3500点关口。

　　市场主流人士普遍认为，导致市场一周之内“冰火两重天”的根本原因，是投资者对管理层调整印花税的“会错意”。管理层上调印花税的政策意图并非打压股市上涨，而是“剑指”股市的违规投机行为。

　　业内人士分析指出，从理论上讲，调高印花税率会增加交易成本，从而降低股市的活跃程度。因此，印花税历来是政府调控股市的“尚方宝剑”。从1990年6月28日，深圳市首先开征证券交易印花税起，17年来，相关部门曾七次亮出这把宝剑，引导股市的健康有序发展。

　　世界银行驻中国代表处首席经济学家郝福满认为，从投资者角度来讲，调整证券印花税受到最直接影响的会是短线操作的投机者，对中长线投资的股民影响不大。从整个市场而言，短期内，会刺痛资本市场的神经，但从中长期来看，影响有限。

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