日元：海外收益率走高的受害者

　　昨天，日元兑美元跌至2002年12月以来的最低水平在海外资产收益率提高的背景下，日元可能打破近期与股市负相关的规律，转为加速贬值。周二美国股市全面下跌，昨天亚洲股市也普遍走低。虽然股市回调往往意味着风险厌恶增加，日元套利交易头寸的解除，但此次投资者却将这一作用忽略。他们看到的是日本居民将储蓄源源不断地输出本国，“征战”各个收益率更高的海外市场。“毫无疑问，海外资产收益率提高将吸引更多的资本流出日本。”澳大利亚联邦银行驻伦敦的首席外汇策略师ＤｉｖｙａｎｇＳｈａｈ对《第一财经日报》表示，“特别是债券收益率走高反映更好的经济增长前景，这将最终给股市带来正面意义。”昨天外汇市场中日元兑其他16种主要货币全面下跌，日元兑美元降至2002年12月以来的最低水平，下跌99个基点至122．48日元兑1美元；日元兑欧元也从1月高点回落，最多下跌122基点至162．74日元兑1欧元。“相比美元，欧元兑日元可能在股市下跌时面临更大的风险，但是只要股市的回调是短暂的，那么任何欧元兑日元的调整也是短暂的，日元下跌趋势将最终占主导地位。”ＮｉｅｌｓＦｒｏｍ告诉本报记者。日本财务省昨天公布了5月国际证券投资数据，该数据显示日本投资者在上个月增加了与外汇相关的外国证券投资。本周五美国将公布5月核心ＣＰＩ数据，目前市场关注此数据，希望寻找美联储下一步利率变动的信号。分析师认为此数据对美元走势和套利交易都非常重要。“即使美国核心ＣＰＩ高于预期，推动10年期美国国债收益率提高到5．5％以上，届时全球股票市场的急剧回调也只能带来暂时的日元升值，幅度约在5％。”巴克莱资本驻日本首席经济学家梅本彻告诉本报记者。他表示日本的机构投资者不会将大量资金撤回国内，因为他们在过去的几年对外国证券投资方面并不活跃，因此希望增持外国债券投资信托，从而获得海外较高的收益。[][41]