老虎出笼意味着什么

　　新华社记者 张旭东 安蓓 姚均芳

　　相比两个月前的总规模，金融机构中的居民人民币储蓄如今净减少4458亿元，缩减幅度超过了2．5％。这意味着，我国近年来一直高居不下的储蓄规模，已有明显减少迹象。

　　央行提供的数据显示，居民户人民币存款已由今年3月末的17.545万亿元，缩减为5月末约17.099万亿元，两个月内净减少4458亿元。

　　国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群说，当前居民储蓄的减少传递出一个新的信号，即居民储蓄与股市以及其他投资渠道之间正逐步形成某种联系。

　　他表示，居民储蓄转移到股市，银行存款数额随之减少。而在资本市场发育相对不足，投资渠道狭窄时，居民储蓄的变化更多是与商品市场，或者说与消费相关联。

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　　与居民户人民币存款减少对应的是，今年以来沪深两市投资者新增开户数快速增长。中国证券登记结算公司数据显示，4月份至6月12日，沪深两市投资者新增开户数为1656.14万户，而2006年全年的新增开户数只有517.93万户。长期热衷于储蓄存款的民众，投资观念有了一个较大转变。

　　而由于通货膨胀率高于名义存款利率导致实际利率为负数，储蓄吸引力也在下降。就拿5月的数据来说，金融机构一年期存款基准利率为3．06％，5月居民消费价格指数同比上涨3．4％，处于负利率状态。这也驱使人们主动去寻找新的投资渠道。

　　中国社会科学院金融研究所学者彭兴韵认为，居民在资产选择中主动配置金融资产，这改变了以前以银行为主的单一金融投资结构，而是银行、股票、基金、保险等多元并存，有利于整个金融体系效率的提高。

　　近年来高居不下的人民币储蓄规模，曾被人们形象地比喻为“笼中老虎”。能否让“老虎”“出笼”，适当降低储蓄率以拉动内需，成为推动

　　张立群说，目前来看，居民储蓄存款的减少对正常消费需求不会有太大影响，但会影响家庭投资需求。一部分投资会从房市转向资本市场，这将对稳定房市具有积极作用。

　　彭兴韵则认为，在股票市场行情持续高涨，预期未来收益率较高时，居民财富积累愿望会比较强烈，这在短时间内甚至会抑制内需的扩大。从长期看，这一问题还需要进一步观察。

　　当前，居民储蓄还需扣除利息税，张立群认为，利息税和负利率的影响一直存在，因此与这次居民储蓄的减少没有直接关系，主要还是因为股市等投资渠道得到了拓宽。利息税的存在与否，当前也更多与资本市场的调控政策相关。

　　不过，张立群也认为，股市的不稳定性也将会对居民储蓄稳定性形成一定影响。因此，他表示，今后居民储蓄是否持久性减少，还有待进一步观察。据新华社北京6月14日电

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