５月份ＣＰＩ继续走强 央行或将采取新一轮调控

　　本报记者 雷海超报道

　　6月12日，国家统计局发布的报告显示，5月份，居民消费价格总水平同比上涨3．4％。其中城市上涨3．1％，农村上涨3．9％；食品价格上涨8．3％，非食品价格上涨1．0％；消费品价格上涨3．9％，服务项目价格上涨1．7％。从月环比看，居民消费价格总水平比上月上涨0．3％。1－5月份累计，居民消费价格总水平同比上涨2．9％。

　　拉动ＣＰＩ快速上涨的主要拉力是粮食、肉类等食品价格的上涨。据国家发改委价格监测中心6月8日公布，5月份猪肉价格比4月份上升约10％。目前食品价格占我国ＣＰＩ的权重为33％，其中20％为肉禽及其制品价格和蔬菜。

　　5月份的ＣＰＩ数据将对央行近期的

宏观调控政策产生重要影响。此前，6月5日中国人民银行行长周小川曾表示：“只有在5月ＣＰＩ数据公布后，央行才会再决定下一步宏观调控举措”周小川说，央行从来不排除使用各种政策工具，但是大家也都知道，这都是要基于对经济的数据和分析之上的。

　　ＣＰＩ增长3％，则一直是央行今年能够容忍通胀的“底线”，此次5月份ＣＰＩ走高，有可能带来中国全面价格上涨，央行很可能采取新的调控政策来减少当前资产价格存在的泡沫，从而减小通货膨胀的危险。

　　恒生银行首席经济学家关永盛在最新报告中表示，目前政府尚未就经济是否真正过热取得共识，而央行近期似乎不愿意再次加息。但鉴于实际利率仍然偏低，因此仍有相当大的加息空间，这将有助遏制银行体系内信贷膨胀。摩根大通首席经济学家龚方雄也认为，今年年内仍有1／3的可能性继续上调存贷款利率27个基点。

　　瑞士信贷的董事总经理、亚洲区首席经济分析师陶冬认为，央行应该继续保持紧缩的力度，以抑制通货膨胀上涨的压力。除此之外，高居不下的投资和资产价格的上涨，都要求中央银行加快调整当前过低的资金价格水平。

　　但是对于此次ＣＰＩ的走高，中国社科院金融研究所的彭兴韵博士却有不同的看法，他认为，由于本次ＣＰＩ上行主要是由供求关系引起的，而不是货币增加过程中追逐少量商品导致的，因而更应该理顺的是供求关系，而加息的作用是有限的。

　　在市场对加息产生预期的同时，不要忘记央行不仅只有加息这样一个调控工具，央行还可能运用其他的宏观调控工具，如：上调存款准备金率、发行定向央行票据以及进行公开市场操作等。周小川曾强调，央行将运用不同的货币工具来紧缩货币政策，而再次加息也在选项之内。央行货币政策委员会委员樊纲日前也表示，只要银行手中拥有过多存款，中国仍有继续提高存款准备金率的空间。

　　尽管央行今年5次上调存款准备金率、两次加息、两次发行定向央行票据，但是对于投资的抑制作用仍然有限。在人民币的升值、我国对外贸易顺差的不断加大以及国内流动性过剩的背景下，如何在加息的同时，缓解

人民币升值压力，降低流动性过剩；如何在升值预期持续强劲，流动性过剩难以扭转的情况下，缓解可能面对的通货膨胀及资产价格泡沫的压力，这成为了央行宏观调控要面临的两大问题。