投资者参与反弹行情仍须谨慎

　　投资者参与反弹行情仍须谨慎

　　专家表示：后市反复震荡可能性较大，持有绩优蓝筹股相对安全

　　令投资者望眼欲穿的反弹，终于在上证综指探至3404点的低位后出现了，股指前倨后恭，当日振幅10％左右，率先启动反弹的B股几乎全线涨停。投资者应该怎样把握这段反弹行情？后市是否仍有反复的可能？超跌股与蓝筹股，哪些更对后续资金有吸引力？

　　修复市场心态需较长时间

　　记者：上证综指大跌900点以后，股指昨天终于探底回升，两市A股都以全天最高位收市。预计本轮反弹行情的力度将会怎样？3404点是否是一个有效的底部区域？

　　大摩投资：近五个交易日上证指数累计下跌已超过20％，深综指跌幅超过25％，昨天的大幅反弹是市场短线杀跌之后存在技术性超跌反弹。但目前市场还没有找到带领大盘超跌反弹的人气龙头，前期人气龙头券商题材股目前仍表现较弱，我们认为：是否有领涨人气板块和成交量是否放大，将成为判断大盘反弹力度的两个重要参考指标。

　　国元证券分析师邓汉学：午后抄底盘的大举进场，相当程度上激活市场人气，尾盘一度出现抢盘迹象，成交量的放大也基本确定了3404点阶段性低位的有效性。投资者仍需谨防大幅反弹之后的回扑带来的余震杀伤力，个股分化现象并不会因盘面转暖而减弱。短线市场机会仅存在于以箱体反抽为主的交易性机会上，在没有明确的趋势性机会出现之前，中线投资者仍应继续保持观望，等待市场给出二次低吸机会。短线交易者应继续贯彻快进快出的操作原则。

　　记者：怎样判断本轮持续性？

　　吴国平：如果接下来没有政策利好外力来支持市场，那么市场总体将会运行一个较为复杂的震荡行情，以恢复信心。

　　国泰君安分析师许斌：从沪综指的日K线形态上看，经过昨天反弹后指数站上60日均线，周K线上看，指数也已经回探至MA20均线附近，这些似乎给人以企稳迹象。但是，对于一个经过长达一年半时间上涨的市场来说，仅仅出现20％的调整幅度就显得过于“吝啬”。A股市场的系统风险已积聚到相当高的程度，由此所带来的消化过程将是较长时期的，市场需要时间来修复大跌所带来的元气损伤。眼下认为指数已经结束调整、反攻在即的看法多少显得操之过急。

　　兴业证券分析师张忆东：短期市场继续向下的空间应不大，目前点位已进入理性价值区域，具有较强的价值支撑。但是，行情较难像前几次那样进行V字型反弹，而是将保持强势震荡，以消化市场恐慌情绪，完成市场热点的转换，

　　谨慎把握反弹品种

　　记者：由于本轮下跌的导火索是证券交易印花税的突然提高，市场目前也对一些政策面的消息高度敏感。怎样判断当前政策面的各种信息？

　　大摩投资：应该来说昨天消息面相对偏暖的，四只新基金获准发行；证监会向延边公路和吉林敖东开罚单，处罚比此前市场预期的低。但是，由于市场心态发生了变化，做多的氛围明显降低。但在弱市中出利好也未能激发做多的气候，反而成为减仓的机会。

　　记者：券商概念可能是本次下跌中集体受伤最深的板块，中信证券昨天有一系列消息出台：董事会同意将公开增发不超过3.5亿股A股预案等提交股东大会讨论，对此怎样判断？

　　中金公司分析师范艳瑾：中信证券一旦本次增发预案获得通过并顺利实施将使中信证券的净资产大幅度提升，公司的资本实力将远远超过国内其他证券公司，短期内其他证券公司将难以超越。公开增发A股有可能使每股收益出现一定程度的下降。提高印花税导致股票市场的快速下跌，使得目前股票基金权证交易额出现了一定程度的萎缩，交易额的变化方向短期存在一定的不确定性，有可能对公司的估值水平产生一定负面影响。

　　记者：反弹之中，投资者应重点关注哪些品种？

　　吴国平：这次暴跌对市场信心带来比较大的挫伤，信心的恢复需要时间的，市场势必还会有不少反复的机会，部分品种还将不可避免地经受折磨。那些短期累计跌幅超过40％以上的非ST品种，尤其是部分泥沙俱下的品种，将面临着短期报复性收复失地的动作；而对于那些较为抗跌或者本身没有太大跌幅的优质品种，部分则面临着伺机再创新高的可能性。

　　绩优蓝筹当为众人所爱

　　记者：后市热点将会从哪些领域里诞生？

　　华宝兴业基金：未来一段时间市场热点会慢慢转化，随着市场风险的加大，资金的重点会渐渐转向较安全的大盘蓝筹股，从而推动绩优蓝筹股走强。有多个因素对核心股票有利，例如：两税合并对多数蓝筹股构成现实和实质性利好；新基金的建仓将加强优质股的吸引力；股指期货推出预期下的指数权重股筹码价值。

　　兴业证券分析师张忆东：本次市场调整、股市泡沫得以抑制后，后续的政策面又会变温和。整体A股市场的估值很快再现安全边际。以6月1日收盘价计算，全部A股以1季度年化业绩计算的动态市盈率为32.38倍，取这两者的平均值为34.6倍。沪深300指数成份股以1季度年化业绩计算的动态市盈率已降低至29.13倍。而大盘蓝筹股应被给予更高的流动性溢价。同时，A股与H股的价差正在迅速缩小，招商银行、鞍钢股份等股票6月1日收盘价格已经低于H股价，H股价格构成了A股市场蓝筹股的有力支撑。

　　国泰君安分析师许斌：当劣质低价股在市场急挫中深幅下跌，存在投机心理的资金才恍然大悟，意识到劣质低价股已经走上了价值回归的道路。当QFII以及基金重仓股在弱势中表现出良好的抗跌性时，这些资金转向有基本面支撑的机构持仓品种。后市QFII持仓品种有望催生更多的市场机会。