冷静看待股市非理性下跌

　　从上周三开始，深沪股市出现持续大幅下跌走势，投资者遭遇大牛市中的寒流：在短短的4个交易日里，沪综指的最大跌幅高达15.61％，数百只股票累计跌幅超过三成。昨日，市场上的恐慌情绪进一步弥漫，在两市1328只交易股票中，只有25只上涨，1100多只股票跌停。

　　种种迹象显示，连日来股市这种突然而来的暴跌，不仅是非理性的，也是不正常的。因为支撑本轮行情上涨的最根本因素—中国宏观经济的强劲增长和人民币的持续升值这一大背景没有发生变化，中国股市长期走牛的格局也没有出现逆转。因此，面对股市的短期异常波动，投资者不必过度恐慌，更不宜盲目加入斩仓抛售的行列。

　　世界上没有只涨不跌的股市，也没有只跌不涨的股市。近期股市的暴跌，既有宏观调控的政策面因素，也有市场获利资金高位回吐的影响。但是，最根本的原因是短期内股市涨幅过大，再加上部分机构和散户投资者的恐慌抛售，直接导致大盘指数持续急挫、个股大面积跌停。从技术面看，

股票的持续跌停，往往意味着空头能量的迅速释放，非理性下跌进入了尾声。

　　历史的经验告诉我们，市场将会对这种过激反应进行修正。1997年2月18日，沪综指大跌8.91％，次日大涨7.58％；2002年1月28日大跌6.33％，次日反弹2.44％……。纵观近10年来，深沪股市牛市中每一次非理性暴跌，几乎都是无一例外的很快就收复失地。

　　从股市的短期走势来看，股指的涨涨跌跌，更多的是市场情绪的反应。经济政策的变化，有可能会影响股指的运行节奏。但是，从股市的长期走势来看，决定股市趋势的仍是宏观经济增长速度和上市公司的盈利能力。今年一季度，我国经济继续快速、健康增长，上市公司整体盈利增长87.3％，为股市的持续走牛奠定了良好的基础。

　　尽管受各种因素影响，最近股市震荡加剧，沪综指昨日更是创下1999年以来单日第二大跌幅。但是，在自然界有个现象，飘风不竟日，骤雨不终朝。在股市，暴涨暴跌同样不应该成为市场的常态。一个暴涨暴跌的市场，不仅不利于培养理性的投资者，更不利于发挥股市的资源资产的功能。

　　其实，一个持续稳定成长的股市，不仅能为

中国经济的增长提供强大的引擎，更是国民分享经济成长财富的一个重要渠道。从深沪股市的现状来看，目前也有做大做强的“体格”和“筋骨”。正如中国证监会副主席屠光绍所言，从目前的发展来看，市场在规模、功能、结构等方面的发展刚刚起步，近几年的基础性改革为下一步资本市场的发展奠定了坚实的基础。中国的资本市场拥有良好的发展前景和巨大的发展潜力。

　　虽然深沪股市目前的总市值已达16万亿，但股市创办的时间只有短短的17年。深沪股市无论是在市场制度建设，还是投资者结构和投资文化上，与有着一两百年历史的发达国家股市相比，还有着方方面面的缺陷和不足。因此，要建设一个稳定、健康发展的

证券市场，还需要政府监管部门和市场参与各方的共同努力。

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