银行系QDII又"出海"　QDII挂钩港股

　　中国银监会5月10日颁布了《关于调整商业银行代客境外理财业务境外投资范围的通知》。其中，对商业银行开办代客境外理财业务境外投资范围的有关规定，由“不得直接投资于股票及其结构性产品、商品类衍生产品，以及BBB级以下证券”调整为“不得投资于商品类衍生产品、对冲基金以及国际公认评级机构评级BBB级以下的证券”。

　　根据银监会规定，投资股票的QDII产品，境外投资管理人及商业银行应与该会签订有关合作备忘录，而目前只有香港证监会与之签订了备忘录，这意味着QDII在短期内的股票投资将主要是港股。

　　新快报 记者 李芳芳

　　遭遇冰火两重天

　　目前银监会已批准11家中资银行及7家外资银行开办银行QDII业务，但

商业银行QDII有着严格的额度控制和品种限制。在内地股市火爆与人民币持续升值的背景下，“一半是火焰，一半是海水”正可以形象地形容目前理财市场上股票、基金类产品与QDII类产品不同的遭遇。首批QDII资金只限于投资境外固定收益产品，部分银行的QDII产品并未能掀起市场购买热潮，反而出现了认购不足而提前终止的情况。投资范围窄、回报率低是QDII产品“叫好不叫座”的突出原因。

　　银行境外代客理财产品大多以人民币认购（也有部分银行有以美元认购的产品），且周期大都在1年以内。在人民币升值预期十分强烈的背景下，潜在的汇率风险就成了银行代客境外理财产品面临的主要潜在问题。按照目前人民币在远期市场的走势，银行代客境外理财产品面临着年化收益率近3％的潜在损失。这样来算，代客境外理财产品要达到6％以上的年收益率，才能与人民币理财产品收益基本相当。

　　记者了解到，中国银行的首款QDII产品———中银美元增强型现金管理（R）运行不到5个月，便因遭遇巨额赎回，产品规模连续20日低于最小规模限制而被迫终止。人民币升值加速，导致产品收益率太低，是中银美元增强型现金管理（R）遭遇寒流的根本原因。招商银行的首款QDII产品———全球精选货币市场基金，自2006年11月1日投资运作，截至2月11日，以美元为本金计算的平均年化收益率为4.82%，然而其间美元兑人民币的汇率却由7.8785下降为2月11日的7.7575。如果投资者购买了5万元人民币的产品，到2月11日再赎回的话，只能拿回49910元人民币。招商银行的有关人士透露，由于人民币的升值幅度超过了产品设计时的预期，令QDII产品收益不理想，招行的该款产品也遭遇了一定规模的赎回。

　　已有“擦边球”产品

　　今年不少银行推出的新款或第二代产品，开始间接投资海外股票市场，而且还引入了汇率补偿机制，补偿幅度超过同期人民币升值预期。

　　例如农行5月12日推出的QDII境外宝之股指挂钩型产品，该产品分短、中、长期三种，适合不同风险偏好的客户。产品认购起点金额为5万元人民币或5千美元。三种产品均针对人民币升值风险采取了相应的规避或补偿措施。

　　短期产品与美元兑日元汇率挂钩，看涨日元，为客户提供在6个月内获得6%-8%年收益率的机会。中期产品为2年，让投资者有机会凭借恒生中国企业指数超过美国标普500指数的优胜表现，获取高额回报，预计年收益率12%。长期产品投资于5年期新兴市场债券基金，预计年收益率为15%，产品起息一年之后，客户每月均有权赎回，且投资管理人将提供给持有到期投资者每年最多4%（即5年最多累计20%）的人民币升值补偿。

　　此前东亚银行和渣打银行推出的QDII产品配置了股票基金，不过均借助了结构性保本票据这一中间渠道。“这并没有违背银监会原有的QDII投资范围，没有直接投资股票市场，但事实上已经间接挂钩了海外股票市场。”一位银行分析师表示，在这样的背景下，推出能够直接投资股票基金的QDII产品才显得意义重大。

　　有银行业内人士表示，由于新产品发售需要经过设计、合规、报批等多个程序，预计新QDII产品最快也大概要一个月左右才能上市，他还透露该行正在积极研究银监会的新政，以争取在第一时间推出挂钩H股的人民币理财产品。

　　市场反应淡

　　记者在银行了解到，对于银行系QDII可以投资境外股票，普通市民的反应平淡，据某银行理财师介绍，银监会《通知》出台后，前来咨询的投资者不多，反而股票开户和申购基金的现象还是一如既往地火爆。同时，相比目前QDII产品普遍等值5万元的购买门槛，新规定要求单一客户的起始投资金额不得低于30万元，这也将在一定程度上限制投资者的广泛参与。

　　记者做了个关于QDII的小调查，大体有三种声音：

　　期待QDII新产品的看好目前香港的A+H股和蓝筹股，QDII投资渠道的开放可以多一个投资的机会；另外，中国的股市一路高涨，风险也越来越大，买QDII产品可以分散一些风险。

　　而还有部分投资者表示如果QDII将来能投资美国或者欧洲市场，会更加感兴趣。不过，对于QDII产品不感兴趣的声音依然不少。他们坚信人民币升值幅度要远远大于投资境外市场带来的收益率。

　　

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