投行眼中的2007中国经济

　　花旗集团、瑞士信贷、巴黎百富勤……2007年春节刚过，这些世界知名投资银行就一起把目光再次投向中国。在昨天结束的2007中国宏观经济预测春季年会上，这些国际投行与国内的知名投行，共同给出了他们眼中的2007年中国经济。中国，已经成为全球资本不能放弃的角逐地。

　　花旗集团中国高级经济学家 沈明高

　　沈明高认为，我国去年货币供应量有所缓解，自去年9月份以来，央行实际上放缓了对冲的利益，致使人民币的升值加快，这对流动性产生了一定的影响。人民币的升值不能解决流动性根本的问题，不能解决外贸顺差的问题，但是人民币的升值应该能够稳定外贸顺差，就是稳定外汇储备的增长。

　　在谈到流动性时，沈明高说，我国当前面临的是流动性过剩的问题。流动性过剩，其中一个原因是外资流入太多，而外资流入大多跟进出口是直接相关的。去年年底，虽然外国投资放缓，但是由于进口也同时放缓，使得外贸的顺差继续保持。想解决或者是平衡、稳定外贸顺差，就必须调动内需。

　　中国的经济增长率可以稳定在10%左右，其中一个原因是中国加入WTO后，它带来的影响主要是外贸的大规模增长，使得中国经济增长的潜力从原来的8%左右上升到9%左右。所以中国经济适度高度增长的条件是外贸出口增长保持稳定，如果出口增长大幅度放缓，中国的经济增长也会受到影响。沈明高估计，我国近期的出口会保持一个比较快的增长速度。

　　贸易顺差

　　中国贸易顺差受累全球经济失衡

　　法国巴黎百富勤总经济师 陈兴动

　　在谈到中国巨额贸易顺差时，陈兴动说，由于发展中国家和发达国家之间两种经济发展不平衡的表现，形成全球经济失衡，从而造成许多发展中国家的外汇储备大幅度上升。

　　陈兴动认为，美国是全球经济失衡的一个源头。每年美国的贸易赤字都在增加，年年在增加。美国的长期资本利率在下降，短期的资本利率在上升，这是个非常明显的流动性过剩的表现。美国去年的贸易逆差出现了73636亿美元，比上年增长了15%以上。实际上美国自2000年以来，特别是2002年以来，政府采取的办法就是财政政策和货币政策，对全球经济失衡造成了重大的冲击。

　　陈兴动表示，经济失衡需要国家做出努力和政策调整，需要所有国家共同的努力。现在所有人都意识到本轮的全球经济失衡不是哪一个国家可以单独做出调整的，也不是哪个地区可以单独完成的，必须全球进行协调。从外汇储备来看，2006年东亚地区全部的外汇储备余额达到了30649亿美元，增加了4503亿美元，而中国内地实际上在这个增量的过程当中，占了60.3%。如果把中国台湾和香港加在一起，占了62%。

　　资产重估

　　中国正经历一场资产重估

　　光大证券首席经济学家 高善文

　　贸易顺差越来越大就意味着存在债权。高善文认为，中国正在经历一场资产重估。这场资产重估源于2005年以来中国贸易顺差急剧增长。为了提高收益能力和降低风险，就需要分散化配制。这种配置的方式就是把一部分境外债券卖掉，买成其他的国内资产，如股票、房地产、普洱茶等等，这就形成了资产重估。