业内：中国股市进入“黄金20年”今年牛市将继续

　　图为上海一家证券公司内。2007年1月17日，据国泰君安证券研究所近日的问卷调查显示，绝大多数机构仍然对股市行情充满信心，七成多的被调查者认为，2007年上半年大盘指数将继续上涨，而近半数的被调查机构目前仓位超过80％。在具体点位上，接近45％的受调查者认为上证综指将突破3000点，而近三成的机构认为上证综指将突破3500点。中新社发 井韦 摄

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　　在股市经历了一年不回头的上涨后，外资“A股高估”的声音越来越大。如何看待现在的A股市场，如何看待中国的经济发展？

　　记者：现在很多人对市场感到非常担心，有各种迹象都在显示市场风险，对此，你怎么看？

　　陈晓生：股价向下调整的力量有两个，一是估值的压力，二是获利回吐的压力。从静态估值的角度看，现在A股不便宜，但仍在合理的范围。而且上市公司还有很好的成长性，即便当前的估值不再提高的话，基于2007年上市公司业绩仍然存在20-30%的增长水平的预期，中国

　　当前市场获利回吐的压力确实很大，但我们无法预计压力什么时候释放出来，是在3000点抑或是3200点，甚至是在更高的点位上。

　　记者：现在市场上开始有一种言论，认为在未来，中国股市可能会经历一次痛苦的调整，如同2001年后所发生的那样。

　　陈晓生：回答这个问题，需要有历史观。股票市场的牛市有两种，一种是加息背景下由基本面推动的牛市；另一种则是降息周期下由资金推动的牛市。这两种牛市存在本质上的区别，前一种牛市结束后市场的调整将是温和的横向调整为主，而后一种牛市结束后市场将以暴跌告终，而且跌幅往往超过50%。

　　进入2005年，我们迎来一波加息背景下由基本面推动的牛市，现在上市公司的业绩大家都看得到，盈利水平相当好，成长性也强。上市公司良好的基本面给股价提供了强有力的支持，这波行情从1000点一直涨到2800点仍然未有大的调整。

　　鉴于2005年以来的行情与1996-2001年的牛市存在本质上的区别，我们相信，尽管目前市场可能存在获利回吐的压力，但要出现类似2001年后大调整的概率极低，甚至可以认为是不可能发生的。

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