中国沪深股市浮现泡沫？两地上市企业股价差明显(3)

　　1月10日，中国人寿昨天在A股市场亮丽登场，推动深沪股市总市值突破10万亿元大关。中国人寿开报37元，当日最高40.20元，最后以38.93元报收，比发行价上涨106.20％；成交3.19亿股，换手53.17％，成交额达123.8亿元，占了昨天两市总成交额的10％。中新社发 吴芒子 摄

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　　但是，随着H股的价格优势消失，A股再度领先。目前有37家两地上市的企业，它们在上海的股价全都高于香港，其中许多是遥遥领先。摩根大通(JPMorgan)表示，其中8家企业的A股价格至少是其H股的两倍。其中以洛阳玻璃(Luoyang Glass)为最，其A股股价较H股高出331%。

　　中国严格的资本及投资管制，阻隔了两地市场之间的套利交易。受不同的人气和流动性状况的影响，两地的股票交易所就像各自的地产市场那样截然不同。

　　在中国人寿A股上市案例中，上海和香港的投资者是非常乐意各持己见的。

　　在1月9日上市首日的交易中，中国人寿A股的股价翻了一倍，但此前数周已大幅上涨的H股，走向却与其相反。其结果是，中国人寿A股目前较其H股高出50%。

　　国际会计准则委员会(International Accounting Standards Board)主席大卫•特威迪爵士(Sir David Tweedie)表示，价格方面的差别带来了一个难题。

　　他日前在香港提出一个问题：“如果我试图对一家(两地上市的)公司进行估值，那么，我应该参考香港的股价还是内地的股价呢？为什么？”

　　在最近一份研究报告中，摩根大通的三位策略师提出了一个答案。约翰•唐(John Tang)、龚方雄(Frank Gong)和Lan Deng写道：“全球基金经理似乎已开始将A股视为一个正在膨胀的泡沫，因此，他们不太可能会使用A股股价作为一种估值基准。”

　　稿件来源：英国《金融时报》，转载时有删节

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