解读万亿外汇储备(3)

　　如何解决巨额外汇储备难题

　　1控制外汇储备增量

　　“当前最大的问题不是怎么样去花外汇储备存量，而是尽快控制住增量。”高盛(亚洲)中国首席经济学家梁红认为，外汇储备的增量主要来自于贸易顺差。

　　梅新育指出，解决外汇储备高增长，首先应该抑制贸易顺差的增速、遏制国际游资内流，通过新的外汇管理制度避免国际收入顺差全部转化为官方外汇储备增量。

　　赵锡军认为解决外汇增量问题的根本在于解决我国的国际收支不平衡问题。赵锡军为此开出药方：

　　首先，进一步推动外汇体制管理改革。目前进一步推动外汇体制管理改革的关键在于如何逐步、有序地开放资本项目。结合我国的国情，在资本项目开放顺序上，我国应该先放宽对资本流出的管制，再放宽对资本流入的管制。

　　除此以外，在引进外商直接投资的策略上，我国有必要调整引资政策以提高外商直接投资的质量和效益，提高我国加工贸易中间品进口替代，缩小外资涌入的数量，减少外汇储备增加的压力。

　　其次，合理改善对外贸易状况。首先要逐步降低高额贸易盈余，同时不断优化贸易收支结构。在出口方面，可以对一部分低附加值的简单加工品征收出口关税，并降低

　　最后，优化储备资产管理。在充分保证外汇储备资产安全性和流动性、我国国际收支双顺差的趋势在近期内不会逆转的前提下，如何更加有效地利用我国的外汇储备，是一个迫在眉睫而且操作性很强的问题。具体可以讨论，如使用外汇储备有选择地购买实物产品，通过增加进口、缩小贸易顺差来减少结汇压力，同时也可以减少最近不断增加的反倾销压力。利用部分外汇储备购买高科技产品，购买战略性资源。

　　2外汇储备应投向海外石油

　　夏斌认为，原则上超适度的外汇储备都可以加以积极运用，对我国而言，可集中用于国家急需的方向。可配合用于国家可持续发展战略的实施，可用于解决经济运行中的短期紧迫问题，同样也可用于解决改革开放以来多年想解决而尚未解决的深层次问题和多年积累的历史痼疾。

　　据此，目前较易形成共识的是：购买海外石油及其他稀缺资源，参股收购相应海外企业；尽可能购买有助于培育国内自主创新的海外次核心技术、先进设备；在香港设立基金，高薪聘用世界顶级人才，有计划地潜心安排对重要领域跨国企业包括跨国金融机构的参股收购，以逐步改善我国的贸易结构与质量；与正在崛起的中国地位相适应，逐步择机增加黄金储备；支持有条件的企业“走出去”，支持国内居民对外金融

　　3开辟外汇储备直接投资通道

　　社科院金融研究所所长、央行货币政策委员会原委员李扬在“社科院金融所的金融论坛”上表示：中国应该积极开辟外汇储备的使用渠道，如直接投资、金融投资等。为保持货币政策的有效性，应隔断外储动态和货币供应的硬性联系。

　　对此，李扬提出了若干利用外汇的渠道。通过放松对普通居民购汇和用汇的限制，减少政府外汇储备来增加非外汇储备的外汇资产。还可以鼓励企业购买外汇，从事对外直接投资，也可以鼓励合格境内机构投资者更多地投资海外。此外，应设立专门投资机构对外直接投资、开展金融投资。

　　中国为了对付国际收支短期支付能力，需要有很强的流动性和很低的风险，因此大量外汇储备都投资债券。高盛(亚洲)中国首席经济学家梁红建议，可以考虑投资一些流动性略差、风险大一些的资产，类似于长期投资。同时从体制上和结构上进行规范，成立专门投资公司，如新加坡政府的专门投资公司。“仅靠现在国家外汇管理局长期操作国债的技术人员来投资这么大的资产是很困难的。”她说。

　　据悉，中国目前已经开始酝酿“国家外汇投资公司”，通过公司的市场化运作开展海外投资。