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中国证券业协会近日发布《融资融券合同必备条款》和《融资融券交易风险揭示书必备条款》两个配套文件，至此，融资融券业务相关的所有文件全部出齐，开闸只待管理层公布合格证券公司名单。
业内人士提醒，投资者参与融资融券，增加了交易筹码，具有一定的财务杠杆效应，在可能提高投资收益的同时，也放大了风险，所以中小散户参与融资融券还是要慎重为好
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个人如何参与融资融券
中国股市一直被人戏称为一辆没有倒挡的汽车，只能前进不能后退。随着融资融券业务的推出，这一局面将大为改观。（经济参考报资料照片） 根据交易所专家对融资融券的解读，参与融资融券交易的投资者，必须先通过有关试点券商的征信调查。
投资者如不能满足试点券商的征信要求，在该券商网点从事证券交易不足半年，交易结算资金未纳入第三方存管，证券投资经验不足，缺乏风险承担能力，或有重大违约纪录等，都不得参与融资融券业务。
投资者向券商融资融券前，要按规定与券商签订融资融券合同以及融资融券交易风险揭示书，并委托券商开立信用证券账户和信用资金账户。投资者只能选定一家券商签订融资融券合同，在一个证券市场只能委托券商开立一个信用证券账户。
投资者参与融资业务相对简单。只要投资者在券商处开立融资账户并获得券商营业部认可，就可以进行实际操作。首先，投资者在选定融资的投资对象后，如果在专用账户里有股票等质押物，那就可以按规定向券商融得一笔资金。其次，融入的资金被划入规定账户，投资者就可以利用这笔资金买入选定的投资对象。第三，投资者在约定的时间里卖出股票，将资金归还给券商。
融券业务相对复杂一些，还涉及到股票交割等程序。例如：投资者如果认为4元时的中国银行的股票估值偏高，那么就可以在特定账户里存入担保物(包括股票或现金)，向券商“借”10000股的股票，并约定在一个月后将10000股该股偿还给券商。投资者可以将“借出”的10000股的中国银行股票以当时4元的价格卖出，在随后一个月的时间里，假设该股跌到3.5元，投资者就可以用3.5元的价格买回10000股中国银行的股票，或以相当于融券时市值的现金方式归还券商，其间的5000元差价就是投资者参与融券取得的投资收益。
机构与散户机会不同
据了解，并不是所有的个人投资者都可参与融资融券交易，相关券商将会设定一个最小资金量作为参与门槛。由于券商对融资融券客户各方面的要求较严格，一般中小散户向券商“借钱炒股”暂不可行。
中信经纪业务管理部总监宋成坦言，由于运作成本等问题，证券公司开展这项业务会有自己的门槛。“由于这块业务没有正式开展起来，我们现在还在不断地做客户需求的调研，将会根据从业者情况、后台运营的成本能力，以及投入产出率等因素，最后来评估这个门槛的高低。”
上证所研究中心主任胡汝银近日在第一届中国金融市场分析年会上指出，融资融券的一些指导思想尚未明确，如果求稳，很有可能是采用只让机构投资者参与的模式。
相关统计数据显示，目前内地股民大约有7500万，其中资产在10万元以上的投资者仅占5%；资产在50万元以上的大户数量所占比例不超过1%，基本上都是基金公司或者投资机构，但其资产总值占我国股市市价总值的50%以上。融资融券对投资者的资金量要求至少在40万元以上，更可能面对的是那些资金较大的机构客户。
“由于散户的资金量和持券量都比较小，加上散户的信用成本相对过高，这就导致券商更关注机构投资者的融资融券业务，并给予较高的信用额度和较低的保证金比例和融资融券利息。”海通证券分析师谢盐向记者表示。
至于哪些投资者更适合选择融资业务，银河证券研究中心副主任丁圣元表示，对自己的风险有一定的掌控能力，目的性很强的投资者可能更适合融资融券业务。一般来说，平时交易手法比较激进，交易目的就是为了搏一个波段或者平时快进快出的人，更适合做这个业务。
中小散户谨慎为先
中国股市一直被人戏称为一辆没有倒挡的汽车，只能前进不能后退。
随着融资融券业务的推出，这一局面将大为改观。中小投资者将不再为单边市场所困扰，机构投资者的优势也将愈发明显。
有业内人士指出，融资融券对市场来说是不可或缺的，但对于普通投资者来说，风险是巨大的，投资者在选择时还是要慎重为好。融资融券的制度设计包括对融资融券业务担保品、保证金的强制规定，强行平仓制度、证券结算风险基金、实行信用等级制度等等，这些制度主要是防止券商、结算公司与银行等机构的风险。因此，对普通投资者来说，必须注意因杠杆投资带来的更大投资风险。
谢盐表示，融资融券业务蕴涵着一定的风险，运用不当，有可能伤及自身。融资融券所具有的逐日盯市和保证金可能持续支付的特点，使得投资者融资买进的股票在下跌行情中容易出现类似期货交易的“逼仓”现象，特别当保证金以某只股票作质押物时，两者往往同时下跌将加剧保证金的不足，导致投资者流动性迅速恶化。融资融券交易带来的买空卖空信息为市场提供了风向标，特别是卖空能够增加市场空头力量，这将使得内幕交易以及操纵市场的行为变得更加容易，从而加剧市场的动荡。
证券业评论人士张书怀认为，目前融资融券的规则为证券公司设置了多道防护墙，这些防护墙对融出资金和证券的证券公司是非常有利的，可以说把它们的风险降到了最低的程度，而对投资者而言则处处是风险。从规则上看，投资者从事融资融券只能盈不能赔，因为赔到一定程度就有被强制平仓的危险。
业内人士还提醒投资者，在进行融资融券买卖前，需关注融资融券的各项规定。比如融资融券的额度、期限、利率、费用、计息方式、保证金比率及可充抵保证金的有价证券种类和折扣率、通知补仓的程序、强制平仓的权限和方式及其他有关事项。同时也要选择经营风格稳健、经营规范、风险控制良好的证券公司。
本报记者:张汉青 实习生:董原
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