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近期，A股震荡盘升的走势，与笔者前期谨慎的态度相异。对此反思的结果是，1541点起的反弹，早晚是要调整的，但既然看好A股的长期趋势，就不必太在乎小级别的调整。猜测调整从何点位开始，有时候会迷失大的方向。
股市搏弈的是心态，A股市场近几年的机会很多，对于机构而言已经没有悬念。大家心理都很清楚，下跌就意味着机会，同时都有各自的调整底线。基于此，不少筹码被长线资
金锁定而沉淀。错过上半年行情的投资者，减仓做波段的投资者，也在盼望着A股出现深调，而新发基金也希望有个好的买点。只要没有预期之外的利淡消息，一般的利淡因素很难刺激A股大跌。沪深A股迟迟拒绝调整，对轻仓机构心理形成压力，空方阵营面临重新“站队”，目前在心理搏弈上多方略占上风。
上周五，大成2020生命周期和光大保德信增长两基金结束发行。今年已成立的偏股基金发行规模达到1399.15亿元，是2005年偏股基金发行总规模424.39亿元的三倍多，超过了2004年偏股基金首发1297.85亿元的记录。目前在一些基金结束发行后，不断有新的偏股基金被推出，在为工商银行的发行做资金准备。今年全年，偏股基金发行规模可能接近或者达到2000亿元大关。此外，目前融资融券相关制度已出全，开闸只待公布试点券商名单、标的股票名单。而QFII额度只剩25.05亿美元，追加QFII额度已进入倒计时。在多空僵持阶段，上述消息能平衡新股发行带来的压力。
按以往的规律，每年四季度资金面偏紧。今年不同于往年的是，大家都预期至少明年上半年机会很多，如果A股迟迟不调整或跌不深，多方将逐渐占有心理优势。新加坡推出新华富时50期指，国内股指期货被“倒逼”也将提速，这样对潜在的成分股产生心理上的支撑。因此，1541点开始的反弹，结束的时间越晚、走的越高，随后出现的调整也就越强。笔者前期认为，1757点开始的调整将在1500点之下，但现在看出现这种情况的概率很小。今年可能与1996年相似，在上涨途中搭建整理平台，等待消息刺激向上突破，1540点至1750点应是这个整理平台。
目前多空双方都没有能力打破僵局，此时人民币汇率变化、H股的涨跌，对A股市场有很大的牵引力。德国财长日前表示，在本周新加坡举行的G7财长和央行行长会议上，包括人民币汇率在内的弱势货币、世界贸易格局不平衡等问题将再度被讨论，意味着人民币将再度面临来自外界巨大的升值压力。如果人民币汇率的波动幅度，在目前的基础上进一步扩大，对A股又将产生新的刺激。上个世纪，日本、韩国和台湾地区经济成长的故事，本币升值都创造了本土股市的牛市，以及房地产板块大牛市。从这个意义看，A股市场未来的涨跌，将紧跟人民币汇率的走势。从上周三起，人民币汇率连续调整四日，短期对A股有一定的调整压力。
目前只有工商银行A股发行可能对沪深股市带来较大的冲击。一旦这只鞋子落地，很多机构将重新回到A股市场。近期奥运板块、房地产股、旅游股明显有大资金介入，而传媒股、3G股等也受到一些资金的关注。A股市场热点渐显，也在提醒大家不妨给后市多一分乐观。
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民族证券:徐一钉
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