工行IPO:谁的机会？

　　

　　中行股价走势

　　财经观察

　　本报记者刘欣然北京报道

　　对于发行价，李文认为，工行发行市盈率不会比中国银行低很多。

　　9月11日，中国银行(601988.SH)上涨0.02元，收于3.30元，这是自8月7日以来，中行股价第26个交易日稳定在3.30元附近。

　　然而，随着工行上市的临近，机构会不会为了配置工行而抛售中行？国庆节后，第一批三个月锁定期的

股票也将解锁，机构会不会因此大规模沽售中行，导致中行股价再度下滑？

　　机构投资者回答说，工行上市对中行不会有太大的影响。

　　比较

　　如何看待中行上市后连续一个月的跌跌不休，是判断机构会否抛售中行，转而追捧工行的前提。

　　以3.08元发行，上市首日以3.99元开盘，当天最高达到4.05元。一个月后，中行跌到3.22元，距离其发行价3.08元只有4.87％溢价。

　　但自此以后，中行股价企稳。广发基金投资总监朱平和易方达基金投资总监马骏等市场人士都认为，近一个月以来，中行股价没有大起大落，说明当前的价格是市场都认同的合理价值区间。

　　那么，网下发行第一批三个月锁定期解锁，以及工商银行上市，两大因素之下，中行股价会不会受到挑战再度下跌？这需要考虑两方面因素，一是工行和中行的质地比较，二是工行可能的发行价与中行的发行价比较。

　　在部分研究员看来，目前国内几家大银行的优劣顺序中，工行都不靠前。广发基金投资总监朱平认为，工行的网点比中行多，这是其具有比较优势的地方。

　　但是，世纪

证券研究员李文认为，工行其实受累于网点过多，一些网点收益率低，这几年正在减少营业网点。

　　对于发行价，李文认为，工行发行市盈率不会比中国银行低很多。

　　自去年9月建行发行至今年5月初，香港国企指数上涨了50%左右，建行和交行的股价也上涨了50%。建行和交行去年发行市盈率在13倍－15倍之间，今年中国银行上市，发行市盈率则在21倍－22倍，目前招商银行发行，虽然发行价没有最后出来，但是估值也在市盈率19倍－23倍区间内。

　　李文说，工行下月发行，如果市场环境不发生突然的重大逆转，那么其发行价市盈率估计也在20倍左右。

　　在公司质地和发行价格都不占优的情况下，市场人士分认为，机构不会为了工行而舍弃中行，当然，新股还是会去申购的。

　　东北证券人士说，目前持有中行股票的散户基本上都走了，若要机构大举抛售中行，除非是中行股票大幅上涨，到3.6元以上，甚至更高。

　　银行股新机遇？

　　目前银行股涨势良好，备受关注。

　　G招行是各家保险资金追捧的首选，中国人寿与中国平安纷纷重仓。

　　再看基金，以嘉实系列为例。G招行是嘉实系基金第一大重仓股，旗下共有6只基金同时重仓G招行，总持股量为1.28亿股，其中嘉实成长收益持有1000万股，占基金资产净值的6.22%。

　　广发策略优选也在第二季度大幅购入5000万股G招行。

　　东北证券这位人士认为，工行的上市为银行股带来正面影响，如果机构形成默契，集体做多银行股，由于中行对大盘举足轻重的影响，这等于是说，“大盘不创新高，就不会换股”。