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记者观察
招行 A股股价或将破位
招行的港股之行正式起航，H股发行价格区间定位在7.30港元到8.55港元的区间，而招行A股目前的价格为8.34元人民币，近期最高价为8.68元人民币，业内人士认为，招行的
H股招股区间颇为务实。
早前人们传说招行的定价达到9港元以上，还说机构投资者认购意向踊跃，并认为招行的H股最终招股价格将远超A股定价，目前看来，这一切都是虚无飘渺的。
其实，有些道理颇为简单，如果招行A股足够便宜，那么香港机构投资者完全可以通过QFII或者其他途径直接买入招行A股，又何苦辛辛苦苦去认购新发股票呢？而新股发行给认购者留有一定的折扣空间已经成为IPO的惯例，招行发行H股也没道理会高过A股股价。
有人透露，招行对于H股发行价格的重视程度远不如对发行成功的期待，如果由于自身质地优良便漫天要价，实非明智之举，踏踏实实地完成H股的IPO才是招行最最期待的。
另一方面，国航的A股IPO也给招行提示了风险，即使机构投资者认购热情踊跃，也不能将发行价定位过高，意向毕竟是意向，国航过高的招股价格便吓退了多数机构投资者，最终导致网下询价认购不足，只好通过临时调整发行额度解决危机。
另外，招行还有发行在外的大量可转换债券，目前可转换债券的价格已经达到148元以上，也就是说，如果不出意外，这部分可转债将会最终全部转股。届时招行的股本将会继续扩大，各项指标也将出现摊薄，所以招行的实际业绩应该考虑到未来摊薄的影响。
具体来说，最新的招行转债转股价格5.74元，65亿的债券可以转换成11.32亿股，按照目前的股本计算，其每股收益将下降10%左右，也就是说目前的招商银行A股市盈率并不低，在这样的背景下，让招行H股招股价格达到9港元是非常不现实的。
上周五，招行A股股价出现大幅下跌，坊间流传这与部分机构投资者事先得到消息不无关系，A股投资者对于招行较低的H股招股价格表现出失望情绪，业内人士表示，今日招行A股不排除继续下行的可能，但是从长期来看，招行仍是一家值得投资的上市公司。
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