交易所强力监管末日权证

　　

　　随着宝钢权证最后一个交易日8月23日的日益临近，眼看着宝钢权证在本周一、周二连续两天上演行权前最后的疯狂，交易所在周二和周三晚间连续紧急发布监管铁律，并宣布将一恶意炒作账户进行限制交易。昨天，显然受到了上证所“封杀”威慑的影响，宝钢权证全天震荡下行。最后以下跌7.69%收盘。

　　末日权证遭到严管

　　作为首只即将步入行权的权证产品，宝钢权证上演了末路狂奔的一幕。

　　自本周以来，宝钢认购权证出现连续拉升走势，周一和周二累计涨幅超过50%。根据交易所提供的数据显示，8月14日，宝钢权证首现疯狂，当天涨幅21.63%，成交量达到1710万股，换手率更是高达441.28%。8月15日，宝钢权证报收于0.546元，全天上涨26.10%，为沪市当天涨幅最高的品种，当天的换手率高达441%。

　　对此，武汉新兰德首席分析师余凯认为，如此高的换手，介入的资金明显是有备而来，这些新介入的资金很明显是利用T＋0的交易制度低吸高抛，以最大限度地将手中的筹码卖出。

　　一些炒家的恶意炒作行为并未逃过监管层的目光。8月15日接近晚7点，针对宝钢权证交易中存在的不规范行为，上证所果断出手，宣布对国泰君安

证券上海江苏路营业部一证券账户进行盘中限制交易的措施。昨天晚间，上证所再次发布风险提示公告，提示投资者回避风险。

　　显然是受到了上证所“封杀”威慑的影响，宝钢权证昨天出现震荡走势，当天收盘报在0.504元，全天下挫7.69%。

　　权证板块全面回落

　　继宝钢权证之后，万科权证也将在8月28日迎来交易截止日，距今仅剩8个交易日。深交所也于昨天发出了对万科认沽权证的交易监控临时公告。

　　深交所相关负责人表示，将从2006年8月16日至8月28日，对“万科HRP1”的交易实行盘中价格上涨异常的实时风险提示和临时停牌制度。当盘中价格较前收盘价涨幅达到80%时，深交所将对其实施临时停牌15分钟；复牌后盘中价格较前收盘价涨幅达到100%时，深交所将对其实施临时停牌至收市。

　　沪深交易所这种“杀鸡儆猴”的做法，对于轮番表演的权证显然是一记重拳，直接导致了权证的炒作资金在重压之下收敛和撤退。昨天，不仅宝钢权证（JTB1）结束了前期的狂飙走势，万科权证（HRP1）也是回天无力，最后不得不以12.857%的跌幅收盘。此外，五粮权证（YGP1）和钾肥权证（JTP1）等也出现下挫，仅有万华权证（HXB1）略有上涨。

　　行权风险不容忽视

　　下周四，宝钢权证（580000）将停止交易，并等待8月30日行权日的到来。这也意味着，主力炒作宝钢权证已进入倒计时读秒阶段。

　　对此，交易所多次发布提示性的公告，表示从理论上分析，眼下无论是宝钢权证还是万科权证都是一分不值。理由很简单，截止到8月16日收盘，G宝钢的正股股价是4.150元，而宝钢权证的行权价是4.20元，这样到期时宝钢权证因为行权价高于正股价，所以是无法行权的。

　　交易所同时提醒投资者，宝钢权证的行权日只有8月30日一天，如果届时不行权，将不再具备任何价值。因此，持有权证的投资者只有两种选择，一是在停牌前卖出，二是在行权日行权。

　　万科认沽权证的风险也不容忽视。G万科昨天收盘于6.30元，万科认沽权证的行权价为3.64元，G万科必须在不足10个交易日内下跌超过40%，万科权证才能行权，而这在目前市场形势下无异于天方夜谭。

　　名词解释·权证

　　权证是持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格（行权价）向发行人购买或出售标的

股票，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。

　　权证分为认购权证和认沽权证。持有认购权证者，可在规定期间内或特定到期日，向发行人购买标的股票，与目前流行的可转债有权转换成股票相类似；而持有认沽权证者的权利是能以约定价格卖出标的股票。简单地说，认购权证内在价值＝标的证券价格-最新执行价格，若标的证券价格<=最新执行价，则内在价值为0；认沽权证内在价值＝最新执行价-标的证券价格，若标的证券价格>=最新执行价，则内在价值为0。