基金投资：股市调整正逢良机（财经观察）

　　

股市下跌基金销售仍火爆

　　7月以来，随着股市大盘的不断下跌，包括ＱＦＩＩＡ股基金在内的开放式基金（除货币基金、债券基金外），净值全线下跌。其中股票型、混合偏股型、灵活配置型、混合平衡型净值跌幅较大，至7月底跌幅分别为6．73％、5．28％、4．72％、3．88％。进入8月，开放式基金净值缩水更为严重。尽管8月的第二周股指有所回调，但本周上证大盘再次跌破 1600点，预示调整仍将继续。

　　部分基金净值出现暴跌成为市场各方关注的焦点，特别是重仓持有小盘股、概念股的基金，该类

股票近期的暴跌导致部分基金受到重创。

　　尽管股市持续下跌，但股票型基金的发行却未受到任何影响。8月10日，易方达策略成长2号基金第一天发售，规模就接近17亿份。11日，公司随即刊登结束发售公告，将发售期缩到最短2天，刷新了基金销售的最短纪录。

　　据汇添富基金销售人员介绍，汇添富均衡增长基金7月21日募集首日认购额约为9亿份，截至7月26日，发行仅4个交易日就获得大约26亿份的认购额。“最终在短短的8个交易日募集了49．36亿份，有效认购户数116903户。甚至在上海的部分网点还出现了排长队的现象。”

　　“建信优选成长基金8月8日首发当日就超过了2亿份”、“华夏回报2号截至8月8日总额超过了50亿份”、“发行时我们每天平均接到1600个客户热线”。这是市场调整中部分基金的销售情况。

　　“指数下跌对基金发行似乎完全没有产生负面影响，投资者都表现得非常理性。”多家基金公司人士均表示，以往股指下跌直接造成基金滞销的状况已有根本改善。

　　不光是新基金风光无限，老基金同样受到追捧。来自广发、上投摩根等公司的信息都显示，最近一个多月来基金都是净申购比较多，其中上投摩根公司在股指低迷的8月也有一两个亿的基金净申购。

　　股民变基民降低风险

　　证券登记结算公司的数据显示，由于大盘调整，股民们望而却步，Ａ股日均开户数锐减，从最猛的5万多变为8月份的8000左右。不过基金市场风景独好。6月份的时候，每日新增的基金开户数还徘徊在日均2000左右，7月下旬新增基金开户数已达到1．5万左右，而进入8月则突破了2万户，这个数据远远高于同期Ａ股的开户数。

　　不少股民表示，以前炒股没少赔钱。这次行情中，尽管前期赚了些钱，可大盘一跌收成又大减，总是踩不好股市的节奏。而购买基金风险小得多，即使暂时被套，却套得不深，而且不久就会涨回来。相比之下，基金赚钱效应不减，又让人少操不少心，干吗不买基金呢？

　　“通过比较，买基金的很少套牢，而自己买股票往往损失惨重。这种结果口耳相传，基金公司的专业投资能力得到了普遍认可。”平安证券的一位分析师如是说。

　　逢低介入不失为良策

　　纵观中外基金的投资史，基金在阶段性盈利高潮之后，往往会迎来一个净值增长放缓，甚至进入阶段性调整的时期。从我国的情况看，2001年上半年、2004年的一季度是基金投资的两个高潮，如果投资者在这个时候买基金，其亏损几率较高。相反，当基金投资受到质疑、基金经理被唾骂、媒体普遍对基金倒戈时，反而是投资基金的最佳时期。2003年基金亏了100亿元后、2005年部分基金濒临清盘后，就是两个非常好的投资基金的时期，此时投资基金盈利的几率在80％以上。反观近日基金净值缩水严重，或许正是逢低购买基金的良好时机。尽管基金宜进行长期投资，但低价介入降低投资成本，不论对于短期或长期均有裨益。

　　基金普遍看好后市

　　基金热销让基金业界对后市的看法变得更加乐观起来。

　　“未来3至5年内，中国有望出现管理资产规模在1000亿元以上的基金。”广发基金副总经理朱平乐观地认为，未来的一段时间，将是我国资本市场“比较有利于投资者的时间，而且这个时间并不是经常出现，因为人均ＧＤＰ达到和超过1000美元的黄金发展期只有一次”。

　　“股市涨跌都是很正常的。从某种程度上说，大盘跌也是好事，它给个人及机构投资者都提供了买入良机。部分被套的投资者也不必过分担心，只需要时间等待。”长城基金投资总监韩浩认为。

　　易方达策略2号基金经理肖坚认为：“调整市中正是新基金逢低入场的良好时机，其对于下半年乃至明年的行情把握，相对于目前已经接近满仓的老基金而言有着更大的后发优势。因此，目前新基金的投资价值值得投资者关注。”

　　广发小盘基金经理陈仕德则指出：“我们预计调整可能会持续1至2个月。但目前而言，下跌的幅度已经比较有限。在四季度

宏观调控明朗之际，大盘有望恢复上涨。”

　　市场调整期基金投资方略（相关链接）

　　前阶段好不容易有30％的基金收益，近期大盘调整被拦腰斩半。丁先生的郁闷是最近基民心情的缩影。

　　手中基金是持还是抛

　　目前市场对股市调整原因基本有共识，最关键因素，是ＩＰＯ和再融资速度超过投资者预期。长城久恒基金经理杨毅平认为，影响行情的新股恶炒进一步助长了这一趋势。交银施罗德也指出，目前资金面趋紧显而易见。如持续下去，不仅会使调整周期变长，还可能影响到牛市第二阶段的正常行情，或推迟到来，或加长时间周期，并压缩其后的资金推动行情。

　　申银万国分析师建议，适当降低开放式基金仓位。渤海证券郭鹏也建议，在市场反弹时抛出部分主动型基金，在跌至1500点附近坚决增加其投资比例。此外可考虑投资风险相对较小的封闭式基金，尤其是剩余期近、净值稳定的小盘基金，近期有分红能力的基金也值得关注。

　　投资方式怎样选择

　　正如华尔街所流传的那句话：“要在市场中准确地踩点入市，比在空中接住一把正在落下的飞刀更难。”追涨也好、抄底也好，一笔资金一下子买入基金的风险都是很大的。虽然收益可能不小。

　　除了一笔投资之外，还有其他投资方式，比如定投。固定时间买入固定金额的基金，只需到银行柜台办理一次定投手续，以后月月自动扣钱，类似于银行的零存整取方式。定投期间，资金是在不同时点分批入市，也就无需时时担心股市涨跌影响基金收益。再如“倒金字塔法”，开始少买一点，越跌反而买得越多，这样可拉低总体申购成本。

　　在市场表现较弱的情况下，选择“倒金字塔法”是不错的方式。至于定投，对时机选择没什么讲究，如果想让资金细水常流地积累，这种方式值得选择。

　　（范恩洁）

本报记者 吴建群