"恒大"宏愿落空 昨天发公告1.8元转让

　　■新快报记者 吴谭

　　四年前称股价可冲25元停牌前收盘价5.77元 昨天发公告1.8元转让

　　4年前的8月，恒大集团成功借壳琼能源(000502，现名为绿景地产)成为广州最大的民营上市房地产公司，当时广东保利刚完成股份制改造，也准备在A股市场上市。4年后，保 利终于得偿上市夙愿，融资高达20.18亿元，而恒大集团则准备告别内地股市，将所持绿景地产的41864466股（占总股本的26.89%）转让给广州市天誉房地产开发有限公司。

　　此次转让的价格为1.8844元/股，较恒大集团4年前买入时的价格高出近0.59元/股。简单地计算一下，恒大集团从股权转让中赚到了2000多万元，但这与其4年前的雄心壮志相比简直不值一提。当时该公司股价逆市走强，最高曾超过18元，恒大集团董事长许家印更是信心十足地说：“公司股价冲到25元没问题”。恒大的宏愿，显然已经落空。

　　股改前夕突击转让股权

　　绿景地产昨日发布股权转让公告称，收到第一大股东恒大集团通知，得知恒大集团与广州天誉日前已签订《股权转让协议书》，恒大集团将其持有的公司法人股41864466股转让给广州天誉。转让价格为每股1.88441元，转让价款总计78889818元。本次股权转让完成后，广州天誉将成为绿景地产控股股东。

　　值得注意的是，此次股权转让的时机相当特别。绿景地产今年7月14日启动股权分置改革，拟用资本公积金向流通股股东每10转增3.7股（相当于每10股流通股获送2.06股），法人股以此获得流通权。恒大集团当时承诺，自公司股改方案实施后的第一个交易日起36个月内，不通过深圳证券交易所挂牌出售所持有的原非流通股股份；在上述36个月锁定期之后的12个月之内，所持股份通过深圳证券交易所挂牌减持的价格不低于5.51元。

　　也许正因为本次的股权转让，原定于8月3日召开的讨论股改的股东大会延期举行。虽然目前恒大集团将股权转让给广州天誉并未违背上述承诺，但在股改进行到关键时刻做出这样的举动，还是让人觉得匪夷所思。

　　分析师古风认为，在绿景地产公布中期业绩大幅下滑的预告后进行股权转让，说明恒大集团对绿景地产发展前景不看好。从转让价格看，虽然比公司净资产有20%左右的溢价，但远远低于公司停牌前的收盘价5.77元。恒大集团如此急迫地套现，或许与业内所传的恒大集团资金压力很大也有一定关系，毕竟这次转让成功后，恒大集团可以拿到7000多万元的现金。

　　顶峰时期收益率达21%

　　记者昨天了解到，2002年8月恒大集团受让“琼能源”26.89%的股权，成功借壳上市，后将该公司改名为恒大地产（今年5月再度更名为绿景地产）。恒大集团把旗下开发了“金碧御水山庄”的花都绿景公司90%的股权置入上市公司中。仅靠这一个项目，2002年上市公司就扭亏。

　　2003年，恒大地产取得了不俗业绩，每股收益超过0.3元，净资产收益率高达21.89%。这也是恒大地产的顶峰表现。

　　2004年恒大地产继续依靠金碧御水山庄取得0.16元的业绩，但因业绩较去年同期下降一半多，资本市场对恒大地产的热情也明显降温，这一年公司股价从15元多一路跌至7元左右。2005年恒大地产的每股收益更下一层，只有3分钱左右。

　　湘财证券的一位分析师表示，借壳琼能源时恒大集团的资金就不算宽裕，“当时我们就认为，就恒大集团本身情况看，‘救人’‘自救’都很难（“救人”指救上市公司，“自救”指通过上市为恒大集团带来一个从资本市场融资的机会）。”该人士表示，其实即使是2005年公司业绩缩水得很厉害的情况下，恒大还是符合融资条件的，但它的运气实在不好，遇到了宏观调控，管理层开始限制房地产公司在资本市场上融资，之后，又是因为股权分置改革启动，所有的融资活动暂停。所以恒大集团原来借壳上市以做大做强的宏愿落了空。

　　“谋海外上市”难获认同

　　关于恒大集团突然“脱壳”，坊间有多种猜测。较流行的说法是，受管理层加强对

房地产业的调控所影响，恒大集团自身资金压力很大，而绿景地产目前业绩不佳，很难从资本市场融资以帮助大股东解困。

　　资料显示，绿景地产去年盈利每股只有3分钱左右，公司还预计今年上半年业绩较去年同期会大幅下降50％—90%（去年同期净利润达1286.62万元，每股收益0.0827元）。绿景地产解释说，公司业绩变动原因是受宏观调控政策等因素的影响，公司控股开发的

商品房项目销售收入下降，相应成本上升导致净利润下降。同样的问题也困扰着恒大集团。

　　另一种说法是恒大集团要寻求海外上市。不过，这一说法并未得到多少分析师的赞同。去年以来，广州的富力地产、雅居乐地产的确都在香港上市，成功募集了大量资金，但在内地宏观调控有望继续加强的情况下，恒大集团不一定能得到国际投资者的认可。另外，从其所开发的房地产看，恒大集团的形象也处于中低端。

　　

　　图：这是三年前位于白云区的金碧雅苑推出时的售楼场景。最近几年，恒大的地产项目已经越来越少。（资料图片）

　　（金陵／编制）