下半年股市资产配置策略：投资人民币升值概念股

　　在牵引中国股市上升的动能中，汇改位居首位。人民币升值步伐，直接影响股市资产的估值变化，影响全球资本对中国股市的配置预期。有专家评论说，坚挺的货币将抑制出口增长、促进进口。下半年，依赖外国采购、有大额美元外债等人民币升值受益概念上市公司股票将会有上佳表现。

　　升值概念有望推动一波行情

　　据统计，汇改一周年时，人民币累积升值3.47%。巴克莱银行的投行人士日前预计，到今年12月，人民币汇率可能达到一美元换7.75元人民币，相对于目前水平，约有3%左右的升值空间。

　　北京证券高级分析师刘景德分析：人民币升值对股市来讲是重大利好。人民币升值意味着以人民币标价的资产将升值，对于A股市场将产生积极作用；人民币升值将提高QFII入市的积极性，对于股市来说有积极作用。尽管未来人民币升值对不同行业影响不同，甚至对同行业的不同企业也是利弊各异，但可以预测，股市有可能以人民币升值为契机，下半年再掀一波上涨行情。

　　招商基金黄顺祥撰写的研究报告认为：从理论上讲，人民币升值对原材料或设备依赖外国采购为主，或拥有高流动性人民币资产的行业长期利好；对有大额美元外债的行业将产生一次性汇兑收益；而对以出口型为主的行业以及产品国际定价的行业冲击较大。

　　加拿大多伦多大学金融及精算双学士王先生把人民币升值概念收益行业划分为四大类：

能源、基础产业，如石油、钢铁；地产、金融产业；进出口行业，包括轻工业和制造业；原材料行业，像矿类企业等。

　　“钢铁行业产品出口受一定负面影响，但是

铁矿石进口成本将相对下降。”刘景德认为人民币升值对钢铁行业的影响中性偏好。

　　可重点配置金融概念资产

　　黄顺祥建议重点关注金融板块：在经济持续快速增长、人民币升值、个人业务及中间业务发展空间巨大、外资并购及税制改革等因素影响下，银行业的长期发展前景看好。而且，随着中行的上市，金融行业在市场中的比重和市场影响力将大幅上升，金融行业也将成为机构投资者资产配置的重点。同时，由于A股牛市趋势基本确立，以中信证券为代表的券商概念股未来两年的成长性也值得期待，股价仍将有较好表现。

　　房地产概念股可中长线关注

　　房地产概念股依然是下半年值得期许的投资选择。

　　北京证券高级分析师刘景德看好房地产股票。他认为，人民币升值有利于提高内资和外资对房地产的需求，并且外资需求效应大于内资需求效应，房地产行业受益十分明显。因此投资者可主要关注地产股，其中深万科、金融街是地产板块的龙头，2006年中期业绩预增大幅增长，未来人民币升值将使地产板块受到主力资金的追捧，后市上涨潜力很大。

　　对于地产股的走势，江苏天鼎秦洪的分析文章说，地产股对项目依赖强，部分地产股在前些年开发的项目今年相继进入回报期，预收账款逐渐确认为主营收入。所以，即便今年宏观调控，也难改地产股的业绩增长态势。G栖霞、G万科、G振业等个股相继发布业绩增长公告，G振业的业绩居然暴涨80倍。

　　“此外，注入优质资产、增厚每股收益，从而大幅提升二级市场股价已成地产股黑马诞生的新捷径。G泛海、G天鸿宝、博盈投资、G天创、G中粮地、香江控股、G冠城等个股的走势已透出这种趋势。”

　　北京首放的一份报告指出，从事物业出租和管理的上市公司也将成为人民币升值下房地产股的主要受益者。

　　居民消费升级概念增值可期

　　北京首放预计，近期市场对消费类股的炒作，将是下半年中长线资金运作的一个范例。在压缩固定资产投资日趋严厉、美元连续强势，而人民币升值势头不减的情况下，消费类概念将是国内外资金进军A股的首选投资类别。机构重仓的大消费概念将是宏观调控下股市运作的主题，新增仓股票有望异军突起。受益于消费税改革和自主定价权的酒类企业业绩大幅提升将是其2006年上涨的主要基础；旅游股资源的稀缺和其历史文化的沉淀依然是雷打不动的内在价值因素。

　　“对于出国旅游的人来讲，人民币升值意味着出国旅游的费用有所减少，旅游行业明显受益。”刘景德同样看好旅游行业。

　　高油价难挡航空股魅力

　　平安证券综合研究所李先明认为，人民币升值也将降低外债比例较高的电力、航空等公司的财务成本，间接提高相关企业盈利。

　　银河证券研究指出，若人民币升值，航空股将成为两市最大的受益品种。首先是航空燃油价的下降将直接降低企业运营成本。国际航空燃油以美元结算，这将使得航空股的航空燃油开支降低；其次是汇兑收益。航空股大都通过购买飞机拥有庞大的美元外债，而一旦人民币升值，将为航空股带来巨额汇兑收益。有统计表明，升值所导致的一次性汇兑损益，在人民币升值5%的条件下，对东方航空、南方航空、上海航空三大航空公司的每股收益贡献约为0.12元。由此可见，航空板块蕴含投资机会。

　本报记者:庹泓 实习生:刘芳