基金“封转开”破题:“小兴业”盘活“大难题”

　　

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　　一度备受投资者关注的基金“封转开”事宜日前终于破题，华夏兴业基金转型方案7月14日获得持有人大会表决通过。至此，华夏兴业基金将成为国内第一只到期转为开放式基 金的封闭式基金。

　　根据相关方案：兴业基金由封闭式基金转型为开放式基金，在完成有关转型程序后，开放申购、赎回等业务；基金存续期由2006年11月14日到期调整为无限期；授权基金管理人向上海

证券交易所申请终止或提前终止基金的上市交易；此外，该基金的投资目标、投资范围和投资策略进行调整。

　　有惊无险过关

　　“终于踏实了”，当基金兴业“封转开”方案获得持有人的高票通过后，华夏基金公司的一位高管长叹了一口气。就在两天前，他还因忧虑大会能否顺利召开而彻夜难眠。

　　该人士坦言，作为第一只到期转型的封闭式基金，兴业转型成功与否影响巨大。不过，会前更让人担心的则是能否有足够的持有人代表前来参会。

　　根据《基金法》要求，形成基金份额持有人大会决议的一个重要条件是“到会者出示的持有基金份额必须超过该基金在权利登记日基金总份额的50%以上”。以兴业基金5亿份额计算，至少需要2.5亿份额的持有人代表出席，会议才算有效。

　　持有人大会当天，超过3亿份额的持有人代表参加了会议，其中98.69%投了赞成票，远远高于相关规定要求的“议案应当由出席会议的基金份额持有人所持表决权的2/3以上通过”。

　　“中国人寿、中国人保、中国再保险、平安、新华，几乎所有的保险机构持有人都派代表出席了会议。”华夏基金公司总经理助理张后奇介绍。

　　公开信息显示，截止2005年年底，基金兴业前十名持有人持有份额占到总份额的41.83%。

　　“平稳增长”的愿望

　　转型后的新基金取名“华夏平稳增长”，华夏基金对其寄予的期望一目了然。

　　华夏基金公司执行副总经理滕天鸣介绍，华夏早在2002年着手研究“封转开”问题，2005年底将方案上报到中国证监会。为了实现基金兴业的提前转型，2006年年初，华夏基金调整了兴业的投资策略，降低了股票资产的持有比例，严格控制基金净值下行风险，保证了基金的流动性。

　　“今年年初我就开始逐渐减仓，将股票仓位控制在27-8%左右，其他的资产基本配置包括固定收益类产品以及打新股”，兴业基金经理张龙介绍道。

　　统计数据显示，截至7月7日，兴业基金今年以来净值增长率达到29.6%。

　　“在股票仓位如此之低的情况下，我们已尽力显示了自己的投资能力”。张龙说。

　　市场一度对本轮大行情中的基金兴业的平淡表现质疑，“宁可少赚点，也要确保流动性”，滕天鸣对此态度明确。

　　业内人士介绍，为了保证基金能够平稳过渡，降低持有人在基金开放后大量赎回的影响，华夏基金在方案中设计了“激励”和“惩罚”条款。

　　根据相关方案：管理人承诺对于在转型前持有兴业基金的投资者，自基金开放日常申购、赎回之日起，若持有基金份额满半年，则在其原持有的兴业基金份额基础上提供1%的基金份额补偿；若持有基金份额满1年，则在其原持有的基金份额基础上再提供0.5%的基金份额补偿。

　　“惩罚条款”则为：如在2006年11月14日之前赎回的，赎回费按3%收取，并全部归入基金资产；对于在基金开放日常申购、赎回之日起三个月以内赎回的，所收取赎回费全部归入基金资产。

　　“我们希望相关条款能对原持有人的提前赎回与持有进行适当平衡”，滕天鸣说。

　　市场的好转也为转型基金实现“平稳增长”提供了基础条件，今年以来，A股市场大幅上涨，基金的赚钱效应得到充分体现。新基金发行再次出现“井喷”，不少绩优老基金也出现不同程度的规模增长。

　　5亿有望盘活800亿

　　“基金兴业属于提前‘封转开’，虽然提前的时间不长，但毕竟给市场提供了提前‘封转开’的先例，可以预期封闭式基金创新的序幕将拉开”，滕天鸣表示。

　　业内专家表示，基金兴业的转型成功能起到“四两拨千斤”的作用，为800亿封闭式基金树立了表率，“可谓是区区5亿将盘活800亿的封闭式基金”，该人士说。

　　在我国，封闭式基金在经历短暂辉煌后，基金市值和净值出现折价，此外，封闭式基金不断遭到“边缘化”、“利益输送”等质疑的困扰，封闭式基金陷入流动性极差的尴尬境地，持有人被“困”在了封闭式基金里。

　　统计数据显示，开放式基金的运作业绩整体上优于封闭式基金。可以说，开放式基金大发展的历史也是封闭式基金不断被边缘化的历史，边缘化的历史就是折价率不断攀升的历史。从5%到10%，封闭式基金折价一路走高，一度创出平均折价41.33%的记录。

　　从去年以来，在基金“封转开”的预期下，封闭式基金演绎出波澜壮阔的行情，统计显示，从2005年7月8日到2006年6月14日，封闭式基金平均上涨63％，而今年以来封闭式基金净值平均上涨了40％左右。

　　基金兴业转型方案的通过更加明确的“封转开”的市场预期，封闭式基金边缘化的情况可以得到极大的改进。那些业绩表现良好的封闭式基金有了强大的动力推行“封转开”方案。

　　“我们有足够的信心进行‘封转开’，以我们的业绩，封闭式基金打开之后规模还会增大。”一家广东基金公司的高管表示。

　　兴业的成功“封转开”也给一些业绩表现不尽如人意的封闭式基金带来了强大的压力，那种指望“旱涝保收”收取封闭式基金管理费的惰性遭到极大挑战。

　　“在如此明确的预期下，封闭式基金的行情有望向纵深展开”，市场人士预测。 (记者 齐轶)

　　来源：中国证券报