融资融券试点股票不会少

　　

　　截止到目前两市符合换手率等要求的股票在50只以内

　　本报记者姜艳艳报道7月3日，证监会对外公布了《证券公司融资融券业务试点管理办法》。此文一出，股市顿时士气大振，当日沪指创出近期新高。

　　不少分析师表示，在今日中行巨无霸登陆A股之前发布此项制度，一方面可以缓解市场的资金压力，另外也可借机进一步增强其他

新股发行和上市公司再融资的外部环境，完善中国股市的融资作用。

　　随着8月1日开始试营，广大投资者将获得更加灵活多样的赚钱手段，从而进一步活跃市场。

　　证券交易将更加活跃

　　融资融券是投资者期盼已久的市场功能，证监会相关人士表示，四大基本功能保证这一制度对市场发展有利。

　　首先是价格发现功能。融资融券机制的存在，可以将更多的信息融入证券的价格，使之能更充分地反映证券的内在价值。

　　二是市场稳定功能。完整的融资融券交易，一般要通过方向相反的两次买卖完成，即融资买入证券的投资者，要通过卖出所买入的证券，偿还向证券公司借入的资金；融券卖出的投资者，则要通过买入所卖出的证券，偿还向证券公司借入的证券。

　　因此，融资融券机制具有一定的减缓证券价格波动的功能，有助于市场内在的价格稳定机制的形成。

　　三是流动性增强功能。融资融券交易可以在一定程度上放大证券供求，增加市场交易量，从而活跃证券交易，增强证券市场的流动性。

　　四是风险管理功能。融资融券交易不仅可以为投资者提供新的交易工具，而且还有利于改变证券市场“单边市”的状况，方便投资者规避市场风险。

　　此外，在我国现阶段，允许证券公司开展融资融券业务试点，还是拓宽证券公司业务范围、改善证券公司盈利模式的有益探索。

　　缓冲市场资金面压力

　　就融资融劵的本身意义来说，将缓冲市场资金面的压力，减轻投资者在基金赎回及打新股时出现的抛压。北京首放分析称，每逢新股有网上申购时，总有投资者抛售股票去打新，从而增大市场抛压。而如果开启新股申购的融资业务，自然会减轻市场的压力。

　　融资融券业务最大的意义是连通货币市场与证券市场，以拓宽证券市场的资金来源。试点公司可以一手连接货币市场，一手向证券公司提供资金和证券的转融通服务，证券公司再向投资者提供融资融券服务，这样融资融券业务连通货币市场与证券市场，为证券市场提供长期稳定的资金来源。

　　但需要指出的是，在《管理办法》中对证券公司开展业务所需的资金和证券来源，与可能设立的证券金融公司的业务衔接等重大问题未有提及，这表明管理层对证券金融公司的具体模式仍然处于不确定性。

　　此外，融资融券业务会促进证券市场的活跃，进一步推动T+0和股指期货的启动。

　　试点股票市值都不小

　　对于投资者而言，只有符合规定标准的股票才能投资。

　　对于可能的质押目标证券，从《证券公司融资融券业务试点操作指引》（征求意见稿）中提出选择条件来看，符合条件的股票需要：流通股本大于2亿股；流通市值大于9.5亿元；6个月日均换手率大于2.95%；3个月最大振幅小于70%；1季度全部股东人数大于5000人；前10名流通股东持股不超过50%等。

　　分析机构表示，符合上述条件的股票，截止到目前两市不超过50只，有机构观点认为，为了避免对试点股票的价格扰动过大，估计试点股票的数量不会过少，香港刚推出卖空时标的证券为17只，大陆估计不应少于15只。

　　值得注意的是，虽然银行股前期的换手率普遍过低，都未能入选，但是随着中行上市以及市场对金融品种的关注，在出现高换手率后很有可能跻身质押标的，这些公司主要集中在交运、煤炭、钢铁、汽车等行业。

　　其中的G天津港、G包钢、G鞍钢、G夏新、G西煤、G盐田港、G江汽等大盘蓝筹股的可能性较大。近期涨幅居前的特别是周一表演突出的品种中就包括上述这些股票。

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　　投资者如何“融资融券”

　　资金证券都能借投资者从事普通证券交易，买入证券时，必须事先有足额资金；卖出证券时，则必须有足额证券。而从事融资融券交易则不同，投资者预测证券价格将要上涨而手头没有足够的资金时，可以向证券公司借入资金买入证券；预测证券价格将要下跌而手头没有证券时，则可以向证券公司借入证券卖出。

　　要交券商保证金

　　投资者从事普通证券交易时，其与证券公司之间只存在委托买卖的关系，因此不需要向证券公司提供担保；而从事融资融券交易时，其与证券公司之间不仅存在委托买卖的关系，还存在资金或证券的借贷关系，因此还要事先以现金或证券的形式向证券公司交付一定比例的保证金，并将融资买入的证券和融券卖出所得资金交付证券公司，作为担保物。

　　在约定范围买卖

　　投资者从事普通证券交易时，风险完全由其自行承担，可以买卖所有在证券交易所上市交易的证券；而从事融资融券交易时，如不能按时、足额偿还资金或证券，还会给证券公司带来风险，所以投资者只能在与证券公司约定的范围内买卖证券。