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国际铜价将继续展开中级调整


http://finance.sina.com.cn 2006年06月26日 14:36 经济参考报

  

国际铜价将继续展开中级调整

  近期伦敦铜价出现了有史以来罕见的暴跌走势,仅仅一个月就下跌26%之巨。上海期货交易所铜价也在85550元/吨高位遇阻。

  从目前全球基本供求情况来看,近期国际铜业协会公布了一个对比数据,2006年铜
消费增速比2005年可能减缓0.7个百分点。而从全球角度来看,受高铜价的刺激,2006至2007年产量的增长幅度可能要明显大于消费的增长,2006全年全球精炼铜的消费量是1719.6万吨,2006年供应是1764.5万吨,供应高于消费40万吨左右。可见全球基本供求情况已经出现逆转迹象。

  中国国家统计局近日公布的数据显示,中国5月铜产量较去年同期增长13.8%,达到243700吨。1至5月份进口阳极铜、精炼铜和铜合金共380805吨,同比下降38.8%;进口铜矿石和铜精矿1490000吨,同比下降6.1%。可见2006年1月以来,国内进口铜及铜精矿一直处于下降状况 ,而生产则处于稳定上升之中。这充分显示国内外供求关系利多状况已不复存在。

  此外,铜价潜在的利空则体现在如下几个方面:目前全国在建、拟建铜冶炼项目建设总能力205万吨,是去年底产能的1.3倍,总投资超过200亿元。仅去年全年铜冶炼投资就增长了90.6%。按目前发展态势,今年上半年已有40万吨的新增精铜产能,2007年底将形成近370万吨铜冶炼能力。

  国际环境支持铜价中期下调。笔者统计了纽约和伦敦两个金属市场,从持仓分析,2005年底基金入市规模827亿美元左右,2006年初达到1218亿美元,其中54%在

能源产品,12%热钱流入基本金属,2006年上半年大规模参与的基金,近两个月呈资金净流出状态。对宏观经济把握的不确定性,影响基金的继续参与;此外,前期的巨额获利使市场面临赎回压力。而铜价的下跌,则将影响后续资金的介入。

  从技术面分析,纽约和伦敦市场铜价中级上升循环周期已基本完成,从2001年11月到2006年5月,一个完整的55个月循环上升期完成,部分国际市场投资者会关注这一个临界点。

  纽约和伦敦市场铜价下调,近期收盘连续跌破前段已经考验的7300美元/吨的支持平台,意味着一轮新的中级调整将继续。

  近期LME三个月期铜价格触及纪录高点8790美元一线后,技术上走出上升动量不足的走势,结合欧元的周期性下跌推动,美联储继续加息周期,市场预期4年来的加息政策将可能继续。因此美元的走强,大大制约了铜价的上升。而国内

宏观调控展示的组合拳力度,则大大高于市场预测,使国际铜价在消费旺季炒作热点过后,作出技术性大级别的中期调整。

  笔者认为LME和国内铜价高位反复震荡下跌,说明五年来的上升已告一段落。就短期而言,国内外铜价技术上可能有一个急跌后反弹的可能,这仅是技术上的修正,投资者可以适当灵活关注,但5年上升周期来的对称性中级调整尚未结束。


 天马期货 刘荣华  


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