G三一千万限售股率先解禁

　　G三一千万限售股率先解禁

　　全流通时代序幕拉开，限售股份出售时机引发质疑

　　昨日，中国内地股市迎来历史性的一刻：首家完成股改的G三一(600031)的1094万股限售流通股，率先解除流通限制并可上市交易，此举标志上市公司限售股份解禁上市的序幕 正式拉开。与此同时，原非流通法人股在获得流通权后，由于信息不对称性，其售出股票的时机和价格引发普通投资者的疑问。

　　限售股份收益1.5倍

　　根据G三一的股改承诺，除大股东三一集团外，其余非流通股股东持有的股份自非流通股获得“上市流通权”之日起，至少在12个月内不得上市交易或转让。这一限售期限于2006年6月16日到期。据此，昆山市三一重机公司、无锡市亿利大机械公司、河南兴华机械制造公司、娄底市新野企业公司等四家原非流通股股东所持的合计1093万股限售股份将于6月17日起解除流通限制，并于昨日开始可交易。这部分股份占了公司总股本的2.28％，占原流通股股本的6.75％。

　　去年6月10日，备受关注的三一重工股改方案获得高票通过，成为首家股改过关公司。该公司控股股东三一集团承诺：自方案实施的股权登记日，即2005年6月17日起的24个月内不上市交易或者转让，同时在方案实施后任一连续5个交易日股价达到9.4元或以上才能出售。另外4家非流通股股东则承诺，自2005年6月17日起的12个月内不上市交易或者转让。至2006年6月19日，上述四家公司的有限售流通股超过锁定期，即可上市流通。按照一季度G三一每股净资产4.45元计算，1093万限售流通股若以昨日11.37元的平均股价出售，将会获得1.24亿元收入，获得超过净资产155％的收益。但是，目前G三一股价已经从股改后最高时的11.96元回落，非流通股东显然不会选择此时抛售。

　　法人股东可能惜售

　　G三一执行总裁向文波表示，三一集团公司作为G三一的第一大股东，始终很有信心，非常看好G三一未来的发展。除非将来并购徐工会考虑出售一部分股权，否则公司不会减持股份。似乎作为印证的是，在此次其他法人股东限售股份上市前，三一集团和控股子公司三一汽车更选择增持股份。截至6月9日，三一集团和三一汽车累计持有股份占G三一总股本的68％。

　　此前，有媒体报道说，G三一的其余法人股东也不急于抛售股份，最大可能是象征性地抛售1手“表示一下”。据介绍，G三一在这方面有三点考虑：一是会象征性抛出100股，这只是提示性的，表示公司股份开始全流通了，这对中国

资本市场意义重大；二是公司决策层认为现在根本不是减持股份的时候，也没有减持股份计划；三是对于按承诺从二级市场购买增持的大约2100万股股份，有一部分已经达到6个月的禁售期，公司决策层会根据情况，在认为高出公司价值的时候再减持，时间不确定。

　　昨日，有分析师告诉记者，根据估值和G三一最近的公告信息显示，G三一公司基本面和成长性良好，是起重机行业的龙头企业，预计其非流通股将得到市场接受。限售流通股的解禁，在短期内对于G三一而言，并不会带来太大的压力。这一点也恰好由昨日的市场表现可以看出：昨日，G三一以高出前一交易日的价格开盘，在大市上涨的情况下，全天成交有所放大，最终微涨约1％。昨日，还有分析师认为，G三一并未约定法人股出售价格，“由于和大股东亲近，其更能提前知道

股票走势。这种信息不对称，对于一般投资者来说应该不公平。”目前，除了部分上市公司大股东股改时有相应的股份出售价约束外，法人股东的限售股份“流通价”并未有具体约定。

　　本报记者汪江涛

　　G三一最新财务指标(2006年一季度)

　　每股收益(元)0.118

　　每股资本

公积金(元)1.8306

　　每股未分配利润(元)1.62

　　净资产收益率(％)2.65

　　每股净资产(元)4.45

　　■旁边报道

　　限售股上市规模将超300亿

　　昨日，由于基本面良好和大市飘红的正面影响，率先进行限售股上市交易的G三一，其股价并未大跌。但有分析认为，限售股份如集中上市，无疑会影响各只股票在二级市场上的表现。统计显示，到今年年底，将有近200家G股公司的部分限售股陆续解禁。这部分增量股份将对二级市场造成心理影响，可能引发股市动荡。

　　限售股份上市将在8月份迎来高峰。8月有31家，10月有27家，11月有70家，12月有64家。限售股市值规模超过300亿元，几乎相当目前的每日股市成交量。分析人士认为，限售股解禁必然会对二级市场产生压力，由于限售股的平均持股成本很低，具有巨大获利空间。实际上，决定限售股抛售压力大小，主要在于上市公司的质地。可以预料，随着禁售期的结束，大股东锁定股份也将陆续上市，二级市场的容量将大幅增加，这种“变向扩容”对二级市场的资金压力不容小视。汪江涛

　　

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