2万亿美元1个月内灰飞烟灭

　　

　　本报记者连建明

　　这一个月，国际市场的投资者恐怕没有多少人是愉快的，因为全球从股市到商品市场均出现了大幅下跌。仅持续了一个月之久的全球股市动荡已使投资者至少损失了2万亿美元 ，也使他们除了债市和汇市之外，没有更多的投资选择。

　　为什么今年初还艳阳高照的市场，到6月份说变脸就变脸了呢？

　　股市期市均出现暴跌

　　近期股市下跌波及的范围非常广，全球主要发达经济体和新兴市场经济体的股市都出现较大幅度下跌。

　　上周二又出现了一个“黑色星期二”，这天，美国股市标普500股指收于今年初以来最低点，道琼斯工业指数已经跌回去年底的位置。伦敦股市《金融时报》指数收于6个月来的最低点。最惨的是日本股市，上周二日经225种股票平均价格指数狂降614.41点，暴跌了4.14%，是2004年5月10日以来的最大单日跌幅。韩国首尔股市落至去年11月以来的新低。从今年5月11日首尔股市综合指数创下1464.70点的历史最高纪录以来，该指数已经累计下跌近18%。

　　拉美各主要股市6月初以来更是陷入严重的股灾，有的甚至连续暴跌10个交易日以上，为8年来下跌持续时间最长的一次。上周二，拉美各主要股市继续全线下跌，其中哥伦比亚波哥大股市主要股指下挫8.73%，跌幅居全地区之首。波哥大股市曾在8日和12日创下了下跌9.48%和10%的纪录，12日还被迫提前闭市。印度、俄罗斯和东欧等国家的股市也都出现类似情况。

　　统计范围涵盖25个新兴经济体股指的摩根士丹利MSCI指数自5月8日以来已经缩水了20%。据路透社报道，持续了一个月之久的全球股市动荡已使投资者损失了至少2万亿美元。

　　同时，国际市场各类金属价格也都在下跌。上周二黄金期货价格近两个月来首度跌破每盎司600美元，期铜价格跌至4月25日以来最低水平，跌破每吨7000美元大关。其他如锌、铝等有色金属以及玉米等农产品价格均告下跌。

　　加息因素远胜世界杯

　　巧合的是，从股市到商品市场出现大幅下跌的时候，正逢世界杯足球赛开打，有人把这种下跌怪罪于世界杯。有市场观察人士认为，热爱足球的欧美国家观看世界杯是件大事，“基金”也需要安心地看世界杯，暂时还没有心思介入市场搏杀。因此，在前一个周末(6月9日)纽约黄金市场的尾盘，纷纷出现了获利了结，交易商都不想带着黄金交易造成的心理压力看世界杯。

　　甚至有人统计了历史上世界杯期间的交易情况，认为每逢世界杯各市场表现都不佳。

　　不过，大多数市场分析人士把这种观点仅作为一个笑谈，而认为罪魁祸首是通货膨胀苗头出现导致的加息预期。

　　导致全球各市场大幅波动的原因比较复杂，但有关美联储将继续加息的预期无疑是主要因素。最近的各类数据显示，美国仍然存在通胀抬头趋势，美联储对于将继续升息以抑制通胀的调门不断升高。市场普遍预期美联储将在本月底第17次提高基准利率。美国利率期货产品的持仓数据表明，认为美联储将升息的投资者比例已经超过了80%。彭博新闻社日前公布的一项问卷调查显示，有72%的投资机构认为美联储将在月底加息。

　　美联储一旦再次升息，美国的基准利率将从目前的5%提高到5.25%甚至更高。这种强烈的预期因素已经对全球市场产生“牵一发而动全身”的作用。首先，全球

证券市场、大宗商品市场等最近都出现了大幅价格波动，风险凸显，而美国的资产收益率却在上升。很多市场参与者因而纷纷将资本撤出，转回美国投资风险相对较小的美国国债、现金类产品以及美国蓝筹股。有数据显示，风险较低的美国货币市场近来规模扩大了5%。摩根士丹利公司已经建议其客户将资产组合中现金类和债券类资产的比例提高到约一半左右。

货币基金组织总裁罗德里戈·拉托日前也谈到，投资者正在重新评估风险和收益，全球股市的下跌调整是必然的。

　　暴涨吹泡沫引来深跌

　　还有一个因素，是市场自身运行的规律，有涨就有落。在各种因素推动下，过去几年间全球一些经济体的证券市场和大宗商品市场都出现了多年来少见的大牛市，一些市场已经积累了泡沫。最近在一些消息面因素的刺激下，市场出现了较深幅的回调。英国央行行长默文·金日前指出，近期包括股市在内的各类市场出现的价格波动产生了负面影响，但这些下跌是对过去价格过度上涨的一种修正。

　　其中，伦敦金属交易所的期铜就是一个这几年典型的暴涨品种，从2001年的每吨1300多美元上涨到今年5月的8800美元，一直将中国需求因素作为一个借口，进行大肆投机。有色金属的如此投机使得巴菲特、

索罗斯等投资大师都认为非常过分。巴菲特5月份发表言论预期“舞会就将结束”，果然6月份伦敦铜大跌，上周跌破7000美元大关。

　　尽管上周末股市期市出现反弹，但对于后市走向分析家们各执一词。一些分析家认为，全球股市还将进一步下行，原油、铜和黄金等商品的价格也已经跌破重要心理支持位，调整或许还将继续。不过，有部分市场人士指出，从长远看新兴市场等吸引力仍在，黄金市场等仍将“有戏可唱”。

　　全球市场下跌使投资人“荷包”大缩水图TP