暴跌之下 心态迥异

　　

前天，出现少见的暴跌之后，散户投资者和机构投资者的心态明显分化。

　　暴跌之下心态迥异

　　散户懊悔犹豫，机构中长期看好，心态放松

　　本报讯记者在采访时发现，散户投资者和机构投资者的心态在前天大跌之后明显分化，而各类投资者不同的心态显然将对市场未来走向形成关键影响。

　　散户懊悔机构从容

　　记者接触到的一些散户投资者普遍有些懊悔和犹豫的心态，其中不少人是在前期一些个股的赚钱效应示范下追高买进的，在目前大盘突然调整时显得有些措手不及。而一些机构投资者，例如券商等，由于早已完成全年盈利任务，因此心态比较放松，操作上不急不躁，对市场运行的整体把握度相对较好。

　　一家营业部经理告诉记者，在他这个营业部，今年也有一些踏准节奏的投资者，赚了很多，但是后来新入市的投资者，每人的开户资金额都比较高，但是操作上有一定的盲目性。这次下跌如果持续的话，对他们将会是一个比较大的打击。因此，该营业部一直建议这些投资者在投资比例中以购买基金为主。

　　而以基金为首的机构投资者对于市场的调整显然有所准备。某基金经理表示，4月份以来已陆续将仓位从90％减少到70％以下。上证综指在上周四、五连续创出今年以来盘中和收盘新高后，交银施罗德基金认为，从风险指数上看，市场近期表现已趋于投机，亏损股、低价股指数在上周大幅领先，投资者对价值创造的追求开始显得盲目和过度。

　　资金推动特征明显

　　中信证券研究认为，今年三四月份以后市场的资金推动特征是明确的，部分新增流动性正在通过各种形式流入股市。例如，今年前4个月企业票据贴现数额大幅增加，不排除部分企业利用票据贴现的钱进入股市。

　　股市的赚钱效应也吸引了大量的民间资金，最近几个月居民储蓄增长放缓，4月份的居民储蓄增长竟然为零。而正常情况下，每个月的居民储蓄增长应在2000亿－3000亿元。结合这几个月

股票开户数的骤然增加，可以判断相当数量的居民储蓄进入了股票市场，这些都使得本轮行情表现出了较为明显的资金推动特征。

　　另外，有业内人士表示，在上半年的市场行情中，基金、保险等机构资金并没有承担主力位置，行情的主要推动力还是来自于民间资本，对其市场情绪的脆弱性也应有所顾忌。而交银基金也认为：虽然资金推动仍可能使这个过程继续演绎，但当资金潮水退却时，概念性的投资将承受严重考验。广发证券等券商在6月份的市场趋势和策略建议中，都提示投资者充分关注市场的震荡风险，优化结构以应对市场短期震荡。

　　机构中长期看好

　　上海一家证券公司的投资部经理表示：前天大盘以当日最低点收盘是个不太好的指标，从目前情况看，后市需更加谨慎对待。市场急跌似乎也没有太多预料之外的原因，主要还是近期市场缺乏比较明显的上涨动力。

　　不过，大多数机构投资者仍认同中长期看好的趋势。他们表示，支持中长期看好的基本因素主要包括三方面，一是股改为完善上市公司治理机制、提高上市质量打下了良好的制度基础；二是“十一五”期间，我国经济仍将保持较高增长水平；三是

人民币升值压力下央行的“宽货币”政策格局短期内难以改变，“宽货币”必然导致流动性过剩，股市资金面供给仍将充裕。在他们看来，本轮调整是不可避免的，但并不是行情终结性的调整。至于调整的幅度和时间，还需要进一步观察。

　　中证